受高油价制约 未来航空股涨升有限

　　王邵婷 每日经济新闻

　　昨日收盘，上证指数(资讯 行情 论坛)大跌50余点，收于1613.25点，而航空板块借人民币升值和国际油价下跌双重利好东风，午盘后开始逆市强劲上扬。四家航空公司，除南方航空(资讯 行情 论坛)涨7.60％以外，东方航空(资讯 行情 论坛)、G上航(资讯 行情 论坛)、海南航空(资讯 行情 论坛)三只股票全部涨停，成为昨日跌势汹汹的股市鲜有的一大 亮点。

　　受双重利好刺激，航空股在股指暴跌之际强势走高，而

国际油价仍然处于高位，短期恐难大幅下调，东方证券陆从珍认为航空公司仍将面临油价高企的巨大成本压力。

　　人民币升值利好航空股

　　受人民币不断升值刺激，人民币资产遭到全球资金的疯抢，而航空板块更是高度受益于人民币升值利好。首先，人民币升值将使飞机购买租赁、维修、以及占航空总成本30％的燃油等进口物品的成本大幅下降，特别是拥有较多国际航线的航空公司更能从中受益。另一方面，以美元计价的大量外债将明显减少。据统计，我国民航美元负债大约60亿美元左右，因此，人民币对美元汇率每升值5％都将带来汇兑收益3亿美元。尤其是主要以美元融资租赁或银行贷款方式购买飞机的南方航空，因为拥有大量外币负债，将获得更多的汇兑收益。东方证券陆从珍对《每日经济新闻》表示，人民币持续不断走强，正是昨日四大航空股几乎全线涨停的主要原因。

　　油价仍然制约航空股业绩

　　陆从珍指出，航空股走强的另一大原因是国际油价走低。据资料显示，中国民航业航油的总消耗量正在以年均14.8％的速度增长，2005年全行业的航油消耗量达到930万吨的历史最高水平。预计到2010年，航油的需求总量将达到1500万吨～1700万吨。航油已成为航空公司的最大成本项目，约占主营业务成本的35％左右。去年受燃油成本大增的拖累，各航空公司的利润均大幅下跌或出现亏损，预计今年各公司业绩仍然将受到油价高企的严峻挑战。

　　陆从珍认为，尽管由于近期国际油价的短暂下跌刺激航空股近期强势走高，但目前国际油价仍然比去年高，并且短期下调的可能性并不是很大。

　　然而国内航空公司对油价上涨的承受能力已经十分有限，因此未来两年，各航空公司的业绩仍然不容乐观。从基本面看，各航空公司今年一季度的业绩并不乐观，预计今年仍将面临巨大的航油成本压力。对于该板块个股，陆从珍认为，很可能只是短期的走强，提醒投资者注意风险。