国际糖价连刷新高 糖业股享受甜蜜时光

　　证券时报 唐汉博

　　昨日两市大盘再创新高，糖业板块更是表现出众。除华资实业(资讯 行情 论坛)、广东甘化(资讯 行情 论坛)停牌外，其它两只尚在交易的个股表现尤其强劲，其中贵糖股份(资讯 行情 论坛)在下午开盘之后便以涨停报收，南宁糖业(资讯 行情 论坛)尾市接近涨停收盘。是什么原因促使糖业个股在盘中成为耀眼的明珠呢？

　　无疑，糖价上涨将是刺激糖业股大幅飙升的主要原因。我们从国际期糖市场看，本周三NYBOT糖市再次跳空高开，开盘后糖价随即攀升，并刷新11年以来期糖市场的新高，同日伦敦糖市白糖期货价格也刷新了9年来的新高，而国内新上市的白糖期货几乎全线大幅涨停，现货市场价格也呈上涨趋势。

　　导致目前国内外糖价大幅上涨的主要原因之一是国际食糖的供不应求。不久前国际糖业组织(ISO)预估2005/2006制糖年全球的食糖产量将在2004/2005制糖年的基础上增加527.5万吨，达到1.49699亿吨的历史最高水平；而全球食糖消费总量将在2004/2005制糖年的基础上增长2.11%，达到1.50714亿吨的水平(原糖值)，2005/2006制糖期的供给缺口量将有101.5万吨。随后在2006年1月发布的月度报告中，国际糖业组织又称由于受到巴西中南部地区减产的影响，估计本榨季全球的食糖需求量将比产量高出150-200万吨，供给仍存在缺口。同时，从我国几个主产区来看，由于受前期干旱天气的影响使甘蔗的含糖量有所降低。又由于近期糖价高涨，部分种植农户为了待价高沽，有意不砍甘蔗。以上因素，致使糖厂原料加工不足，糖价上扬。

　　从以上分析可知，国际糖价联袂国内糖价的上扬，使贵糖股份和南宁糖业股价比翼齐飞，那么这两只糖业个股，后市的运行趋势又如何呢？我们认为，由于去年天气、飓风等自然原因致使国际糖价的上涨，但这些短期因素将随着时间的推移会逐步减弱和消失。从去年3季度报表看，由于贵糖股份其制糖业仅占主营业务收入的27.81%，所以糖价上涨对该公司的利润贡献比例也仅在3成左右，不足以推动该公司业绩大幅增长。而南宁糖业虽然制糖业占主营收入的50.38%，但2005年业绩已经预减50%，而2006年糖价的高位回落，也难以维持业绩持续性和稳定性。尽管糖从另一方面看也已成为新

能源的部分来源，但是我们认为，这一业务大规模开展尚需时日。在二级市场上，贵糖股份和南宁糖业从7月上涨以来，累计上涨幅度已经超过100%。试想一旦国际糖价回落，那么缺乏业绩支撑和成长性的高市盈率股价，将会出现较大的调整。操作上，建议投资者不要追高买进，短线投资者可适量参与。