中青旅(600138)：高股价与业绩不匹配

　　王熙喜 每日经济新闻

　　

　　中青旅(资讯 行情 论坛)股改复牌后连拉两个涨停，昨缓跌，收于6.66元。中青旅的证券事务代表丁重阳告诉《每日经济新闻》，2006年山水连锁酒店和风采科技的投资将使 公司业绩有较大增长。但中金公司郭海燕认为，即使尽管公司2006年业绩有望提升，但与类似的公司相比，其市盈率偏高，应“回避”，其下调目标价位为6.14元。

　　中青旅在投资者见面会上预计2005年度有望实现主业收入22亿元，同比增长26%。但中金公司郭海燕预计，2005年中青旅每股收益0.20元，较2004年下降了0.07元/股，主要原因是2004年

房地产业务剥离转让收益在2005年不再发生。

　　郭海燕预计今年公司将实现净利润8000万元，比2005年提升2600万元，主要来自彩票业务带来的1500万元的新增利润和山水经济型酒店带来的800万元新增利润。2006年每股收益有望回升到0.30元，但她还认为，即使以今年的业绩来看，其市盈率仍高达22倍，高于大商股份、G综超、苏宁电器、雅戈尔等领军公司，所以应“回避”。

　　资料显示，今年有几项业务有望增加公司业绩：一是2005年10月，中青旅投资9600万元收购了山水酒店投资管理有限公司51%的股权。2005年只能给公司增加200万元左右的利润。中青旅预计2006年和2007年底，山水酒店门店数量将分别达到5家（新增2家）和10家（新增5家）。

　　二是公司2005年10月受让了北京中青旅风采科技有限公司82%的股权，该公司可从云南、四川、贵州

福利彩票销售中提成3.5%，该业务2006年~2007年将进入高速成长期，利润年增幅在1000万以上。三是刚投入使用的中青旅大厦，公司预计今年年中出租率45%，年底有望达到87%，今年能够实现盈亏平衡，2007年开始每年有望提供5000万元租金收入和2000万元净利润贡献。