G时代策略：价值博弈下的选股思路分析

　　新时代证券 丰征

　　大盘经过连续的快速杀跌之后，进入6月以来的重要支撑区。在这个区域内，多空双方可以得到正常的休整了。前几天有一个投资人问我，大盘要跌到多少？我的回答是快跌之后，大盘要进入慢跌了，慢跌是一个反复的过程。就个人经验而言，我目前只能觉得大盘会站在1000点之上。

　　后市，随着股指进入安全区域，以基金为代表的机构将温和吸纳心仪的股票，以备来年的行情。出于对股改的良好预期，我个人暂不考虑大盘会出现疯熊的局面，相反把它认为是熊牛交替的历史性临界点上。至于有朋友说目前在宏观研究的不良预期，使他在基本面上还找不出什么快速增长的行业。对于他再看空股市两年的观点，个人并不以为然。

　　我的理由是每一次投资理念的革命，都将带来新一轮的周期。2000年前，对股票的炒作都以挖掘庄股为主要研究思路。那是一个倡导“空中楼阁”理论的年代。昨天无意中看到一位同事书架中的一本书《无招胜有招》。很有兴致的翻来看了看。想来大家都知道这本书。在那本书中指南针把筹码分析运用到寻找庄家的过程中，并且研究的很深很透，应该说很有体系。但现在这本书拿来一看，一无是处。不过我还是很喜欢陈浩先生的文字，读着他彷佛能想起来陈先生那慢条斯理般的述说。

　　但现在不同了。经过几年的熊市，以机构为代表的投资者，先是从价格博弈中醒悟过来，后而挖掘出来了价值投资，到目前演变成了价值博弈。在这一轮由价格博弈至价值博弈的过程中，中国股市将迎来新一轮变迁。对于中小投资者来说，到目光紧盯在盘面、K线上的思路要换一下了，虽然基于基本面的分析付出成本要远高于技术分析。但机构那目光如炬的眼神中显映着两个字“估值”。

　　近来经常看的一只股票是洪都航空(资讯 行情 论坛)。在经验的投资人都应当记得洪都航空。三年前，该公司出资5000万元参股德恒证券。之后，与德隆有关的几家证券公司也进入该股的流通股东中。随着德隆帝国的轰然倒塌，被炒高的股价也开始一路下跌。

　　仅只一年之后，洪都航空的股价又升起来了。是德隆的死灰复燃吗？那是不可能的。涨要有涨的理由，对吧。

　　1、公司业绩进入快速上升通道。2004年度每股收益只有0.13元，2005年半年报业绩已达到0.17元，虽然三季度净利润仅285万元，EPS仅一分钱。但那是受计提德恒证券2500万长期投资减值准备的影响。

　　2、公司最新研制的产品L15高级教练机，在第11届北京国际航空展览会参展，并将于11月试飞。它将成为公司的未来主要发展方向，及利润来源点。

　　3、从《2004中国的国防》白皮书中，我们可以体会到国防高科技的重视。这为航空航天企业带来历史性的发展机遇。

　　4、市盈率的问题。虽然洪都航空的股价达到了十元左右，2005年的业绩预测0.3元计算，市盈率当在30倍。但在以注重挖掘价值股的时代，市盈率的高恰恰正反映了公司的成长性。正是由于对业绩的良好预期，使得该股被机构从6元一路拉高到了10元。

　　由此，按我个人的投资观念来看，该股在经历年底的休整后，明年有望上涨到15元的高位。

　　回头再总结一下G时代的投资思路。2003年的时侯看过一本书是美国人欧奈尔写的。觉得他对于股票挖掘的要点把握很好。比较重要的有以下几点：业绩高成长、新产品、机构投资者认同、股价创新高。

　　据此可以洪都航空为例，做一个对照表，供大家参考：

因素分析	洪都航空（600316）
业绩	2005EPS 0.3元、2006EPS0.6元、2007EPS0.9元
新产品	主营产品K8飞机、农五飞机和海燕螺旋桨飞机，新产品L-15高级教练机，售价不超过1500万美元
机构投资者	华宝信托、易方达、国联证券等，十大流通股东合计持有2074.43万股，占流通股本的19.20%
股价新高	8月8日股价强势突破后创下新高，一直处于强势