南钢股份(600282)：低价超跌 破净严重

　　博星投资

　　本周大盘反弹过程中，引领大盘反弹的两个主线，一个是大盘指标股，另一个是低价超跌股，大盘指标股经过连续上涨后需要进行修整，低价超跌股有望继续被市场充分挖掘，其中一些基本较好的低价超跌股有望获得场外资金更多的关注，可重点关注目前股价严重超跌、股价大幅跌破净资产的南钢股份(资讯 行情 论坛)(600282)。

　　　股价大幅跌破净资产

　　今年前三季度南钢股份的每股收益为0.41元，每股净资产为3.76元，远远高于目前二级市场的股价。前三季度累计产钢266.99万吨，产铁 277.54万吨，产钢材250.04万吨；同比分别增长59.20%、61.84%和44.70%，实现主营业务收入1176673.68万元，同比增长57.70%。虽然随着产能的不断释放，钢材市场价格持续下滑，中厚板产品价格更是大幅下跌，而主要原燃料价格仍在高位徘徊，严重挤压了公司产品的利润空间，但公司中板的毛利率仍然保持在16.15%，中厚板的毛利率仍然保持在7.93%。同时，公司加快高附加值产品的研发和生产速度，成功开发出 X60、X65管线钢和高层建筑结构用钢等高附加值产品，将为公司增加新的利润增长点。

　　　项目投产前景广阔

　　公司中厚板(卷)生产线的建成投产，2005年中厚板产能大幅增长，并在2006年保持稳定增长。预计2005年公司将新增中厚板80万吨，2006年新增中厚板30万吨。中厚板价格三季度出现大幅下跌，继续下跌的空间已经有限，南钢项目投产后除增加钢材产量外，还将提高公司产品结构中的板材产品的比重，增加产品的附加价值。预计中厚板项目达产后，公司的板材所占公司产品总比例从目前的40%提高到60%以上，中厚板业务收入比例将提高到70%左右。由于中厚板毛利率将保持在全行业综合钢材品种毛利率水平之上，公司主营业务结构的进一步改善将为其打开更大的盈利空间。

　　二级市场上，该股从去年4月份以来累计跌幅较大，并且在今年上半年创出上市以来的新低，做空动能已得比较充分的释放。由于该股目前的市盈率和市净率都较低，同时股价也只有2元多，已经出现较好的投资和投机的机会，投资者可中短线重点关注。