文山电力：受益循环经济的小盘电力蓝筹

　　宁波海顺

　　经历连续的深幅调整后，市场目前在1090点附近获得强劲买盘支撑，暂时止跌企稳。结合近期政策面情况来看，日前，国家六部委在国务院授权下联合发布《关于组织开展循环经济试点工作的通知》，正式启动了第一批国家循环经济试点工作，电力行业有幸被选为第一批试点，为此，电力上市公司率先受益。文山电力(资讯 行情 论坛)作为一家从事水力发 电、供电、配电业务一体化经营的地方电力公司，近年来业绩一直保持稳定增长，并且水力资源有区域性垄断优势，典型的循环经济受益概念。

　　政策扶持扩大发电产能

　　循环经济概念的提出源于两个背景：一是“

十一五”规划明确提出，必须加快转变经济增长方式，要把节约资源作为基本国策，发展循环经济，保护生态环境，加快建设资源节约型、环境友好型社会，促进经济发展与人口、资源、环境相协调。循环经济试点工作，是落实十六届五中全会精神的一项重要举施。背景之二是自去年上半年10多个基础性行业被实施严控以来，经历一年多的

宏观调控，经济运行重回正轨，国家开始为某些行业的规范发展重新开闸，电力行业便是首批被选中的试点重点行业之一。

　　国内电力行业的现状是，以火力发电为主，占总发电量约80%，电煤是火电的主要燃料，占煤炭消耗量约60%。循环经济试点的推出，将从两个方面为该行业规范发展指明方向，一是改善发电结构，增加清洁

能源和新能源建设，降低燃煤发电的比重。二是在火电行业中通过多建设高温高压机组、现有机组技术改进、安装环保装置等手段，达到提高机组热效率、降低煤耗和环保的目的。由于文山电力地处云南文山境内，境内雨量充沛，河脉纵横，河床陡、落差大，全州水能资源理论蕴藏量323万千瓦，可开发装机容量1543千瓦，目前装机容量占可开发容量的比例只有16.06%。而文山电力前的11座电站总装机容量仅为4.05万千瓦，虽然整体规模偏小，加上其地方偏远，有明显的资源垄断优势，有望借助循环经济试点，得到政策上的大力护持，加速扩大发电产能，远销异邦。

　　用电缺口加快业绩增长

　　事实上，由于经济的快速发展，近年来国内电力瓶颈缺口一直都较为严重，夏秋两季用电高峰期间甚至出现全国多个省市拉闸限电的紧急状况。去年第四季度，全国电网调价。文山地处西部大开发重点区域之一的云南省境内，公司作为地方性电网经营企业，是云南该供电区域内唯一拥有供电经营许可权的单位，地方性垄断性质相当典型。公司12月底公布，直供的非居民照明用电、商业用电、非工业和普通工业用电、大工业用电、趸售县公司用电销售价格适当调整，提价水平为电度电价平均每千瓦时提高1.24分，大工业及非工业、普通工业用电基本电价每千伏安每月提高2元。为此，公司04年同期相比净利润增长48%，连续七年保持40%以上的稳健快速增长，对于一个地方电网公司保持如此稳健的增长速度实在难能可贵。

　　今年来的业绩来看，05年度中期，公司实现主营业务收入18673.54万元，比上年同期增长47.1%。实现净利润2286.9万元，同比大幅飙升305.77%。三季度，公司实现业务收入32758.67万元，比上年同期增长48.39%。实现净利润5752.80万元，同比大幅增长163.37%。公司三季最新每股收益高达0.33元，每股净资产3.10元，这在整个电力行业中理当属佼佼者。考虑到整个05年境区内大量电站的新投产将会给文山电力继续带来大量的利润，公司甚至能购入文山境内所有电站的电量，而且在不购入省电的情况下仍会有一定的需求缺口。其产能扩张性和业绩增长性可见一斑。最后，值得一提的是，公司目前的良好前景还是在没有考虑到未来电价上调这一保守估计因素之上。因此，其后期的高成长性是非常值得市场深入挖掘。

　　二级市场上，该股作为前期含权电力龙头，人气效应高，股性相当活跃。技术上，在其上半年连续深幅调整后，该股在5元附近受到强劲买盘支撑，并于前期放量推升，收复失地。主力资金志在长远，该股围绕60日均线曾做长达几个月的高位整理，新进资金较多。作为一只集小盘绩优、价值低估、西部大开发、资源垄断、循环经济等多概念于一体的电力蓝筹，其短期借大势回落洗盘充分，反弹拉升在即，可重点关注。