山东药玻：业绩持续看好的绩优黑马

　　国联证券

　　经历连续的深幅调整后，市场目前在1090点附近获得强劲买盘支撑，暂时企稳反弹。而日前，国家六部委在国务院授权下联合发布《关于组织开展循环经济试点工作的通知》，正式启动了第一批国家循环经济试点工作，沪深两市上市公司反应强烈，积极响应，一批提前进入试点的行业和个股迎来新的发展机遇。山东药玻(资讯 行情 论坛)，公司主营药用玻 璃，由于涉及到一些特殊行业的特殊产品，有望受到国家政策支持，成为率先受益品种。

　　子公司包头康瑞投产28亿多只模制瓶

　　山东药玻控股99%的子公司包头康瑞，共有3个生产模制瓶车间，其中，19亿只产能的两个车间已投产，产能9亿多只的第三个车间将于今年6月份投产，其产能今后可能还会随着战略调整而扩大。康瑞公司地处我国西部产煤区，其煤电均享受国家优惠，每吨煤约减少成本300元，每度电约便宜0.2元，而煤电成本约占模制瓶主营成本的20%。同时，该公司属于高新技术开发区的高新技术企业，2004—2005年享受免征所得税，今后享受15%的所得税率优惠。

　　丁基胶塞2005年实现1亿元销售额

　　国家食药监局2004年发布391号文，规定从2005年1月1日起，所有的药品一律停用天然胶塞，全部换用丁基胶塞。但2005年1月12日，国家药监局颁发13号令，许可在天然胶塞的淘汰过程中，给予某些药品品种半年到一年的过渡期，延缓了市场容量完全放大时限的到来，一定程度上，延后了山东药玻公司该项产品市场份额和销售目标的实现。

　　公司十分看好丁基胶塞较长的产品寿命和市场，先后投入43%的募集资金，建成两期共42亿只产能的工程，其中，Ⅰ期产能12亿只，已经在2004年四季度开始供货，Ⅱ期产能30亿只，已完成各种调试，预计四月份才能投产，正好与半年过渡期的产品供货衔接。虽然目前，我国丁基胶塞产业的整体产能是供大于求，生产丁基胶塞的原材料——氯化丁基胶完全依赖进口，某些企业为了抢夺市场、不计成本地打价格战，但这种局面支撑不了多久。

　　公司认为，目前这种局面与80年代末，当时市场上有40多家模制瓶生产企业激烈竞争颇为类似，企业素质是制胜的关键，公司自信凭借其产能最大的规模优势、“瓶子+塞子”优势、多品种多规格优势和技术创新挖潜优势，最终将赢得这场竞赛的最后胜利。公司预计，2005年大约能发挥30亿只产能，实现1亿元销售额的目标。氯化丁基胶的价格将在现行27000元/吨左右趋于平稳，成本压力不会加大，15%左右的毛利率和20%左右的市场份额是公司争取实现的目标。

　　生物制剂瓶独家生产销售乐观

　　公司自行研制的生物制剂瓶已经获得生产许可证书，为国内独家生产。公司已投入募集资金12813万元，正在新建生物制剂模制瓶和生物制剂管制瓶，即将于今年6月左右投产。该产品广泛用于生物制品、血浆、血液制品等领域，大约1—2元/只，其

性价比远远超过目前的同类进口产品，而生物制品业近年来增长较快，市场需求旺盛，预计公司该项产品一经投放市场，即能产生不菲效益。

　　在公司正在进行的战略调整中，由于28亿多只药用模制瓶移师包头康瑞，腾挪出来的车间，公司把目光投向更为广阔的饮料、保健品瓶和

化妆品瓶。车间不用改造，只需更换模具，就开辟了一片新天地。公司已经开始为这部分新拓展的市场客户供货。

　　公司的核心

竞争力是坚持不懈地技术改造和创新，不仅提高了生产效率，而且降低了单位生产成本、使其低于行业平均约10%。公司的生产工艺中，最为关键的是其玻璃溶液的配方，公司视这些技术机密为企业生命，严格管理。今后，这些技术优势将持续贡献效益。

　　技术上，该股今年7月底随大盘加速进入上升通道，随后，该股沿60日均线持续做上下整理，形成阶段性箱体震荡。该股短期回到历史箱体整理底部反转上扬，盘中受到强劲买盘支撑，作为绩低价、绩优、政策扶持、举牌概念等多题材于一身的个股，该股后市必将迎来加速反弹行情，可重点关注。