包头铝业(600472)中铝可望回购 辽河第二

　　银河证券分析师 曹远刚

　　中石油宣布回购旗下3家上市子公司，为A股上市扫清障碍，旗下的锦州石化(资讯 行情 论坛)、辽河油田(资讯 行情 论坛)和吉林化工(资讯 行情 论坛)股价近期狂涨。母子公司同时上市，相互间的关联交易和同业竞争将难以避免，不符合相关的法律法规，加上今年在海外成功配股集资，为中石油回购旗下上市子公司提供了雄厚的财力支援。无独有偶，中 国铝业去年也在海外成功配股，“弹药”充足，公司已通过发行不超过15亿股A股，这样中国铝业旗下上市子公司山东铝业(资讯 行情 论坛)、兰州铝业(资讯 行情 论坛)和包头铝业(资讯 行情 论坛)(600472)将面临与辽河油田、锦州石化一样的回购命运，兰州铝业股价近日逆市大涨，而另一只处于底部的包头铝业有望被中国铝业回购，成为辽河油田第二。

　　据包头铝业招股说明书披露，中国铝业与内蒙古自治区人民政府已于2003年6月13日签订了《内蒙古自治区人民政府、中国铝业公司关于包铝集团纳入中国铝业公司的备忘录》、《关于包头铝业(集团)有限公司股权划转协议》，内容规定：内蒙古自治区人民政府将所持有包铝集团股权的80%及相应债权债务划拨给中国铝业，另20%股权及相应债权债务划拨给包头市人民政府。国务院国有资产监督管理委员会已于2003年9月30日以《关于包头铝业(集团)有限公司国有股权划转问题的批复》(国资产权函［2003］270号)批准了股权划转协议。由于国务院已经批复中国铝业无偿划转包铝集团80%股权，中国铝业将成为包头铝业实质控制人，而包头铝业在中国铝业发行不超过15亿股A股之前，极可能被回购。

　　由于与旗下上市子公司之间存在明显同业竞争和关联交易，中国铝业正面临与中石油类似的问题，需要对旗下上市资源进行整合，而最简单直接的方法就是回购全部股份，然后再整体上市。当然回购全部股份要有雄厚财力才行，中石油和中国铝业刚刚在香港高价配股集资，正愁钱太多，用来回购A股就最合适不过了，锦州石化亏到一塌糊涂都能卖出好价钱，而业绩优良的包头铝业却跌穿发行价，将来的回购价估计会叫小股东满意。中国铝业正筹备上市，极可能象中石油那样先把旗下上市子公司私有化，以消除同业竞争和关联交易，为上市铺平道路，可见目前仅3.5元的包头铝业具备明显的投资和投机价值，近日回购概念风头正劲，与辽河油田同一回购题材的包头铝业有望崛起，值得重点关注。