中油化建(600546)：中石油控股 辽河兄弟

　　华安证券

　　本周一，国内三大证券报同时发表了“中石油60亿收购旗下三上市公司”的消息，其中指出，“中国石油天然气集团(以下简称中石油)分别将以每股8.8元、4.25元、5.25元的价格回购旗下的辽河油田(资讯 行情 论坛)、锦州石化(资讯 行情 论坛)和吉林化工(资讯 行情 论坛)的流通股。” 可以看到，中石油收购价格都分别明显高于三公司现价，特别是基 本面较好的辽河油田，收购溢价高达20%。从中石油高价收购子公司行动上看，本栏目认为，“中石油系”股都存在着价格低估的现象，建议重点关注目前市场上仅剩的一只中石油控股个股600546中油化建(资讯 行情 论坛)，与辽河油田相比，其基本面更加优秀，更加有发展潜力，因此在母公司8.8元高价收购辽河油田的对比下，特别其将作为未来国内资本市场上中石油旗舰的想象空间下，当前7元多的股价无疑明显低估！

　　“中石油”控股，未来中石油旗舰！

　　据资料显示，当前国内市场上，中石油旗下有四大控股公司，分别为辽河油田、锦州石化、吉林化工以及600546中油化建，其中前三者为直接控股，而后者为间接控股。从中石油集团网站上，我们可以清楚的查到，中油化建第一大股东为吉化集团是中国石油

天然气集团公司所属的地区综合性公司，中油化建的实际控股人就是中石油。而且，中油化建在半年报中也曾有过指出，“公司目前具有国家建设部颁发的工程总承包一级资质、施工总承包一级资质和国家

商务部颁发的对外经营权资质，特别背靠中国石油近几年来抓住石化行业快速发展机遇迅速崛起，截止上半年末业绩继续保持高速增长。”由此，可以看到，通过吉化集团，中石油成为了中油化建的幕后方！而中油化建也成为了 “中石油”控股企业。本周一中石油宣布60亿高价收购旗下辽河油田、锦州石化、吉林化工三上市公司，这样一来，无形中也使得中油化建的价值得到提升！而更值得想象的是，三公司收购后，由于中油化建成为了国内市场上中石油唯一的“命根子”，因此在中石油的支撑下，极有可能成为未来资本市场上的旗舰！

　　10.51元可能回购价，利润超30%！

　　当然，对于此次“60亿收购旗下三上市公司”，中石油宣称是出于资产整合的需要，因此，除了扶持之外，也不排除继续进行大整合而全面收购600546中油化建的可能。我们来粗略估计下收购价格，与辽河油田类似，中油化建业绩优良，是中石油旗下的最佳资产，今年前三季度每股收益达到0.21元。由于公司是以10.51元价格发行了4000万流通A股，而且上市两年以来未进行任何股本扩张。目前股价只有7.46元，这样作为中石油下属上市公司，如果进行股权回购，那么回购价格很可能在发行价10.51元之上，因为只有这样才能获得流通A股股东的全面认可。这就意味着什么呢？就像8.8元收购同样业绩优良的辽河油田一样，一旦收购，目前投资者很有可能获得超过30%以上的收益。当然，中石油是否对于中油化建进行回购，还是扶持其成为资本市场上的旗舰，这都有存在不确定性。但有一点值得肯定，那就是中石油高价收购辽河油田的行动正在向投资者暗示，同样处于它旗下的优良企业、辽河油田的兄弟中油化建处于价值低估之中，后市有望引来价值回归行情！

　　调整到位，攻击性长阳将再现！

　　二级市场上，辽河油田、锦州石化和吉林化工将被中石油高价收购的消息使得石油、石化股异常活跃，石炼化(资讯 行情 论坛)、仪征化纤(资讯 行情 论坛)涨停，就连中国石化(资讯 行情 论坛)也蠢蠢欲动，明显有资金介入迹象，这一切都在说明一个问题，那就是市场正在迎接周二辽河油田、锦州石化和吉林化工的涨停大餐，特别是辽河油田，高达8.8元的收购价使其仍有两个涨停的空间，足可以掀起一阵石油、石化股浪潮。在此影响下，同样作为中石油旗下的600546中油化建就值得关注，极有可能跟随辽河油田上涨。走势上，近来该股股价时常放量大涨，资金收集筹码迹象明显，随着周一技术上的调整到位，攻击性放量长阳将再现！(华安

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