升华拜克(600226)：业绩爆发力惊人

　　新疆证券分析师： 唐葆才

　　据国际能源机构预计2030年前，全世界在核电站建设总投资需2000亿美元以上。而按照规划，2020年前，中国核电站项目投资高达600亿美元 。在能源危机的背景下，曾经被认为是洪水猛兽的核电，重新回到人们的视野，欧美国家被冻结30多年的核电计划纷纷解冻。而中国的核电发展战略也正在由“适度”转向“积极”。　

　　中国能源的布局很不平衡，从发电结构看，煤电约占74%。若电力需求再翻一番，每年用煤就将超过16亿吨，而长距离的煤炭输送将加剧环境和运输压力，使得二氧化硫和烟尘排放量每年分别新增500万吨和5326万吨以上。另外，水电受到客观条件的限制，其开发难度相当大。而太阳能、生物能等可再生能源开发遇到核心技术的瓶颈，其使用成本极高。在未来的30年内，这些新能源不具备成为我国主力能源的条件。高效率、高清洁的核能无疑将在解决中国电力缺口中扮演着“承上启下”的特殊角色。

　　目前，中国核电只占2%，已建设的核电站只有4个，11个核电机组，其中有9个已建成投产，江苏

连云港两台核电站目前还在建设中，共870万千瓦的核电总装机容量。而从20世纪50年代以来，世界各国共建造了437个核电站，发电量已占总发电量的16%。

　　根据2020年中国GDP翻两番的发展目标估计，国内约需发电装机容量为8亿-8.5亿千瓦，但目前已有装机容量仅为3.5亿千瓦，按水电资源已探明储量和以天然气与煤为燃料的火电最多可提供的装机容量计算，将会有3200万-4000万千瓦的缺口。

　　核电设备主要包括核岛设备和常规岛设备等。核电设备制造业壁垒和行业集中度较高，呈现垄断竞争状况。目前中国已经具备开发、设计和建设30万千瓦级和60万千瓦级核电站的能力，但在100万千瓦级核电站的技术、设计与设备制造等方面尚处于开发研究阶段，未来中国的核电新材料公司将充分享受国内核电建设带来的巨大历史机遇。

　　重点关注升华拜克(600226)

　　投资亮点一：禽流感、兽药疫苗生产技术水平领先

　　公司主营业务为生物制药行业，主要从事生物医药、兽药和农药原料药的产销经营，公司先后与上海工业微生物研究所和复旦大学等多家知名高等院校、科研单位建立了科研生产联合体，大大增强技术创新能力，现已开发成功的松线光、富表甲氨基阿维菌素、黄霉素等十多只新产品，获得显著的经济效益。公司阿维菌素产品已经通过了美国FDA初步认证，并且占据国内市场的25%，虽然阿维菌素在国内市场竞争激烈，但公司具有较好的市场品牌和规模以上的销售渠道，未来产品价格仍具有一定的潜力。

　　升华拜克兽药GMP认证实现全方位覆盖；获得了由国家农业部颁发的GMP认证证书，地克珠利等5只兽药原料药通过了GMP一系列化认证。在当前，国际社会人类健康和生命被禽流感疫情严重影响的情况下，家禽兽疫苗、畜牧业用药、原料药、制剂等销售和需求必将大幅增加，公司有望受惠于禽流感疫苗、其他家禽兽药的需求快速增长。升华拜克已经成为国内医药板块的一支生力军，在全国动物保健品行业中声名显赫，未来业绩爆发力将会惊人。

　　投资亮点二：核能新材料应用点燃新的火焰

　　新

能源由题材概念的炒作，已经真正的转化为新兴产业的振兴掘起，不但受到政策的重点扶持，同时已深受整个国际社会的关注。在目前基金、机构等抛弃受调控的周期性核心资产之际，未来业绩持续增长、行业成长性、创新技术优势公司，势必将成为新的核心资产；如太阳能，乙醇汽油，核能、新材料等不排除成为基金机构增持的投资组合品种。

　　升华拜克公司旗下的子公司浙江湖州锆谷科技公司已成为中国最大的锆系列产品生产企业之一，目前全球90%的氧氯化锆在中国内地生产。锆材具有突出的核性能，其耐高温的强度和硬席远远大于其它合成金属如：宝钛股份生产的钛合金最大耐高温可达1800度，一般的常用外围核材料耐高温度在1600度左右，所以，宝钛股份的股价翻倍上涨因素就在于新材料钛合金的高附加值和特殊性。据专家分析：锆的耐高温度最多可达2800度，是发展原子核能工业不可缺少的材料。我国大型核电站普遍都用锆材，目前全球锆材的市场供不应求，其子公司锆谷科技的锆产品远销欧美及东南亚和地区，锆材产品广泛应用于航天、原子能、核潜艇等军工国防装备的尖端科技领域。因此，在新能源着重受到政府扶持的重大背景下，公司生产的锆材显然已经成为核能材料应用队伍的新奇兵，公司大展身手的机遇已经来临，未来成长性将继续保持。

　　投资亮点三：建设新农村、农牧业发展的主力卫士

　　公司主业经营具有持续成长能力，生产环保型生物农药年产1000吨麦草畏(除草剂)年产1700吨硫酸粘杆茵素、年产4吨赤霉素GA4+7和130吨的吉宝嘌呤乳油、投资设立上海迪迈实业公司以及产品的进出口业务，为公司的长期发展打下了坚实的基础。据相关行业研究人员表示：该公司生产的农药产品在每年的中期都供不应求，特别是麦草畏(除草剂)产品市场销售一直很好。由此可见，未来农业的发展，不但需要新型工业反哺，同时，需要不断的增加(农药安全)农业生产的卫护，绿色的粮食瓜果疏菜生产才能得到有效的保障，三农战线的长期发展才能得到保障。所以，升华拜克将凭借中央“十一五规划建议“政策优势，将为公司持续经营带来广阔的辉煌前景。

　　另外，2005 年10月3日，内蒙古扩建18MW热电联产项目是升华拜克三年发展规划的总体部署实现可持续发展的战略性举措，也是从规模扩张向质量效益并重转型的又一实质性步骤。该项目进入预试产期，有望使整个项目在年底竣工投产，提前一年发挥经济效益。经计算该项目年销售收入8988万元；年利润2698元。将成为公司一个新的利润增长点。

　　公司2005年三季报每股收益0.19元，与2004年末期每股收益0.22元相比增长近50%多，按此增幅比率计算，预测2005年每股收益0.34元，2006年每股收益0.51元如若实现，PE/14倍、PE/9倍，其未来投资价值不言而喻。目前二级市场

股票价格仅在4.70元，价值显然被市场严重低估，不免会引起主力机构建仓的目光，建议投资者可重点关注。