晨鸣纸业(000488)：造纸龙头 即将启动

　　目前我国是仅次于美国、欧盟的世界第三大纸品消费大国。但我国造纸行业集中度不高，竞争相对激烈，未来必将面临大规模的整合过程，具有大规模扩张的能力的公司将成为最后的赢家，而晨鸣纸业(000488)近期斥巨资7.4亿元收购吉林纸业，正反映出公司持续扩张的能力和决心，后市值得重点关注。

　　造纸行业龙头，多个项目陆续投产

　　公司是我国造纸行业的龙头企业，经济效益同行业领先。2005年公司有多个重大建设项目陆续投产，未来两年将为公司带来新的利润增长点。公司本部30万吨白卡纸项目于2005年初建成并试运行，目前运转正常，主要生产社会卡/铜版卡，由于近两年全国上马白卡纸产能较多，竞争比较激烈，公司现部分转产附加值比较高的以出口为主的铜版卡。子公司江西晨鸣20万吨轻涂纸及配套项前期已投入试运行，目前已完全正常生产，国内销售情况较好。这些项目陆续投产将成为公司06年的增长点。

　　产业整合高手，规模持续扩张

　　公司一直看好收购重组的扩张路径，从1996年租赁经营山东齐河板纸厂开始，1997年又收购湖北汉阳造纸厂，重组改造后组建了武汉晨鸣，并控股盘活了襄攀晨鸣、赤壁晨鸣、乾能热电等多家企业；随后相继控股海拉尔造纸厂、上海晨鸣、江西晨鸣，近期又斥资7.4亿元收购了吉林纸业。从这一系列收购重组可以看出，晨鸣纸业试产业整合的高手，未来有望继续保持这种告诉扩张的态势。

　　收购吉林纸业，06年将产生效益

　　公司2005年9月斥巨资7.4亿元收购*ST吉纸，从地理范围来看，收购完成后，晨鸣在东北地区已经有了吉林晨鸣、延边晨鸣和海拉尔晨鸣，晨鸣在东北的布局已经初步完成。通过此次收购，吉林晨鸣纸业将形成40万吨的机制纸生产能力，这将有助于改善晨鸣纸业的生产布局，增加生产能力，扩大市场占有率，特别是提高纸浆生产能力，改变过分依赖商品浆的状况，降低成本。此次收购成功，更加巩固了公司在造纸行业的头龙地位。根据测算，预计新收购资产2006年开始产生效益，每年可为公司创造利润1.8亿元左右。

　　公司享受多项税收优惠

　　公司控股子公司武汉晨鸣2005年4月变更为外商性质公司，享受外商投资股份有限公司所得税24%税率、“免二减三”、国产设备抵免所得税等多项税收优惠政策等，将促进公司业绩出现较大幅度增长。

　　多家机构重仓持有，超跌严重，即将拉升

　　晨鸣纸业在整个造制行业的龙头地位相当突出，早在03年，公司就被第一批

社保基金相中，并比列为重仓品种。而随着时间的推移，该股被越来越多的机构看好，而成为深300、深成40、深证100等指数的成份股。到最新10大流通股东来看，该股受到国内知名的丰和基金、中信经典基金、博时精选基金等多家实力机构重仓持有。二级市场上，该股被众多机构投资者重仓持有，近一个月来连续大跌，在4.8元左右的历史底部附近受到强劲买盘支撑，启动在即，可积极介入。