湖北宜化(000422)：季报激增 股价上攻

　　宁波海顺

　　短期大盘上攻1150点无功而返，市场前期各路热点纷纷退潮，最具代表性的新能源、农业、航天系等都出现严重分化，市场操作难度明显加大。与此同时，随着三季度报披露工作拉开序幕，季报炒作渐渐升温，有望取代前期的领涨热点，成为市场热钱涌入的切口。关注刚发布季报，一方面业绩非常优秀；另一方面相对于二级市场价值又严重低估的潜力股湖 北宜化(资讯 行情 论坛)(000422)，公司主营产品尿素价格今年来一直保持持续强劲，相应地毛利率也大幅增长，该股三季度每股收益高达0.44元，主营业务收入同比增长43.30%，而该股股价仅仅5元出头，价值严重低估，中期有望步入价值回归之路。

　　三季度业绩高出市场预期

　　由于宏观形势的原因，今年三季度上市公司业绩平均水平相对于前两年明显呈现下滑趋势，特别是从预盈预警的上市公司来看，今年预盈的个股同比有一定幅度减少，而预警个股同比上升。为此，今年三季度上市公司业绩能够预增，必然是物以稀为贵，同比于以往的季报行情，更容易受到场内热钱的追捧。而湖北宜化正是在这样严峻的大环境中，能够保持业绩稳定增长的优秀上市公司之一，成为逆市而上的绩优股代表。

　　公司三季度业绩好于市场普遍预期，主要是由于主导产品价格回升导致毛利率提高，其中尿素提高1.74个百分点，季戊四醇提高1.9个百分点；PVC提高4.24个百分点。正是由于公司主导产品利润的稳定增长，公司前三季度主营业务收入高达171296.39万元，同比增长43.30%；净利润11856.48万元，同比增长17.01%；每股收益0.44元，扣除非经常性损益后每股收益0.402元。此外，公司的每股净资产高达4.47元，净资产收益率、净利润等都出现了不同幅度的增长。公司各项财务指标保持稳定增长态势，正是公司产业扩张加速，经营保持良好的表现。

　　基本面亮点相当突出

　　公司作为

化工板块绩优股代表，基本面可圈点亮点相当突出。湖北宜化是全国520家重点企业之一，总资产50亿元，产品涵盖化肥、化工、热电三大领域二十余个品种，销售收入达60亿元。公司拥有多个全国乃至全球第一：全球最大的季戊四醇生产基地，季戊四醇年产量6万吨；全国最大的合成氨生产企业，年产120万吨合成氨、180万吨尿素，综合实力居全国氮肥行业前列，主导产品“宜化牌”尿素是湖北省氮肥行业唯一的国家免检产品；全国最大的磷酸一铵生产企业，目前已形成50万吨磷酸一铵、30万吨NPK的高浓度磷复肥生产能力，“楚星牌”磷酸一铵是我国磷肥行业唯一国家免检产品；湖北省最大的氯碱产品生产企业，目前已形成12万吨PVC和12万吨烧碱的生产能力，这些都是同类其它上市公司难以企及的。

　　同时，由于湖北省宜昌市有着优质的地理条件，该地区是我国磷矿资源三大富矿区之一，保守储量10亿吨，其中湖北宜化自身拥有高品位磷矿3亿余吨，可见矿藏资源相当丰富。宜昌丰富的磷矿资源、水电资源等优势，为公司进一步做强做大磷复肥产业提供了得天独厚的条件。目前，湖北宜化总投资15亿元的100万吨磷酸二铵项目已经在宜昌市?亭区开始建设，预计2006年上半年竣工投产。在未来的五年内，公司将形成尿素、甲醇、多元醇、磷复肥、年烧碱、PVC、电石等多个主导产品的大规模化生产，最终实现百强企业的目标。

　　政策扶持净利润激增

　　再者，公司主营产品尿素是特有的支农特征的化肥，与粮食生产存在明显高关联性。近十年我国粮食产量年均增速为0.53%，与此相适应的我国化肥施用量年均增速为3.49%。此外，尿素生产商们还受到政策的呵护。早自今年7月初起，国家发改委就全部免除尿素产品

增值税，以扶持化肥企业生产，保证今年秋收和部分秋种、秋冬期间化肥市场的稳定。这一政策给公司带来的生产成本的降低、利润大幅增长作用相当明显。由于湖北宜化年产尿素高达180万吨，列全国同行前列，这样，预计此项政策将给公司每年增加1500万元左右的净利润，超过公司今年三季度总体净利润的10%。

　　正是由于该股业绩相当突出，二级市场价值又严重低估，短期在刚刚披露三季度报告后，股价就呈现逆市拉升。技术上，该股随大盘7月底步入上升通道，9月下旬第一次冲击年线失败，然而，该股在缩量回落调整充分后，再次发力上攻，短线收盘刚好站稳年线上方，强势确立，新的加速拉升爆发行情在即，可积极介入。