伊利：乳业诸强争锋 霸主地位不可撼动

　　中关村证券 张春丽

　　在被业界誉为硝烟弥漫、刀光剑影的2005年乳业竞技场上，几大巨头的各显其能，不断争夺与较量，现已接近年终，其结果也越来越清晰。倘若按照国际惯例——以销售收入来排定座次的话，乳业“老大哥”伊利股份(资讯 行情 论坛)的霸主地位已是不可撼动，其三季度末的主营收入达90.6亿元，此骄人业绩再次刷新全行业新纪录。

　　业绩增长迅猛 名副其实的全能冠军

　　根据伊利股份(600887)10月 日发布的2005年三季度报告，该公司三季度主营业务收入高达90.6亿元，同比增长32.27%；实现利润总额3.91亿元，同比增长16.28%；创净利润2.5亿元，差不多接近2004年全年的净利润，同比增长20.14%；每股收益0.64亿元，比去年年度每股收益高0.03元。

　　伊利股份主营收入的遥遥领先于竞争对手，其重要原因在于，伊利的产业积累丰厚，各大产品线均衡、全面发展。事实是:伊利不仅要争夺液态奶领域的领袖，还把商业触角伸向包括

冰淇淋和速冻食品的冷饮系列、固态奶粉以及配合饲料等相关多元化的产品上。继续保持着自己全能冠军和液态奶领袖的乳业排头兵地位。

　　调整营销策略 拓宽盈利空间

　　中国奶业生产从1998年开始进入快速发展阶段,在1998年到2003年间,我国的牛奶产量的年增幅超过20%。行业经过高速发展,目前已经进入激烈的市场竞争阶段,大批中小企业将从市场中淘汰出局。。根据中国奶业协会的统计显示，目前我国北京、上海、深圳等一线城市人均奶制品年消费量已经达到40千克，在一段时期内趋于饱和，短期内继续快速增长的潜力不大。因此现在市场竞争区域的焦点已不是对大中城市市场的争夺,而是在广大的中小城市和消费水平较高的乡镇上。伊利敏锐认识到市场的变化，从自身特有的营销特点出发,采取了进一步巩固争夺激烈、利润微薄的北京、上海等大城市的同时,以东南沿海、内陆发达城市为主攻对象的营销策略，因此，在今年二线城市乳制品销售全面提速的情况下，其产品出现了销售及利润的大幅增长，到三季度，主营业务利润增长33.44%，净利润增长20.14%。这种“以销售增长带动盈利提升”的模式，使得基地型乳品企业得以向全国市场快速扩张。特别是在乳品行业的增长空间向二、三线城市转移的过程中，有能力不断提高市场份额的企业将最有希望从行业竞争中胜出。遵循一线城市的发展轨迹，我们预计二、三线城市乳制品消费量的增长将至少持续2-4年，在公司不断深化精细管理水平的同时将使伊利进入盈利的黄金时期。

　　巨额投资 扩张产能 巩固“龙头”地位

　　7月29日，伊利公布了6个项目高达10.7亿元的投资，在目前市场竞争白热化的情况下，如此不多见的大手笔显出了伊利股份做大市场的信心和决心。此举不但填补了前几年的产能缺口，同时也为未来夯实了基础。

　　伊利投资的10.72亿元资金在京津生产基地二期扩建日产750吨液态奶生产线项目，以及乌兰察布乳品厂新增日产160吨液态奶生产线项目。此外还将新建华东日产200吨

酸奶项目、新建辽宁日产500吨液态奶生产基地项目、肇东市新建日产1000吨液态奶项目、新建华东日产500吨液态奶及日产250吨冰淇淋工厂项目。如此，再加上投资3.5亿刚刚落成的新工业园，伊利将在今年底到明年释放出巨大产能。如果说其同业强劲对手蒙牛目前产能势头强劲是以往投资的结果，那么在投资“时间差”结束后，伊利所爆发的出的能量将在行业内发挥巨大影响力，市场占有率也将进一步扩大。

　　实现产能和物流的合理布局

　　提高效率与效益是伊利2005年业绩大幅增长的关键。物流成本已经成为制约乳品企业销售成长的主要因素，为缩减物流成本，提高市场回报率，伊利将坚持扩张产能、兴建分仓、调整生产布局的策略。

　　在资源型乳业逐步走向全国市场的时候，单靠原产地产品的供应已经不能跟上市场扩张的步伐，像牛奶这样有着运输半径的特殊产业，需要有与市场相匹配的合理的产能布局。近几年，伊利由北向南相继投建了十几个分厂，但是在市场面积和容量的快速增长下，伊利产品依然存在供不应求的现象。伊利2005年继续调整了生产布局，加快分厂及生产基地的建设，实行特定区域由特定工厂发货。伊利将在成都、上海、昆明、青岛、西安、济南等地建设16个生产基地，在呼市金川开发区总部建设一个日产1500吨的生产车间，生产高附加值的功能奶，作为伊利今后的主要利润型产品。

　　综合以上分析，我们认为，中国乳业属于朝阳产业,未来前景不容置疑,加入WTO后乳业诸强分化趋势愈加明显，伊利“龙头”地位依然不可撼动。随着伊利股份精细管理的进一步推进，其全年销售收入增长会保持在30%或更高的水平，全年收入将大幅超过100亿元，如果考虑其上半年已经进行的巨额投资开始释放巨量产能，将更能确保其未来几年内的优势地位，长期发展前景非常乐观。