鲁抗医药：外资+并购+新渠道 有望展翅

　　第一证券 楼栋

　　进入十月中下旬，三季度业绩状况基本决定了市场个股的表现。预减个股大幅度杀跌释放风险，对比之下，业绩增长板块基本规避了市场的短期风险，这是阶段内市场的基本特征。在题材上，医药、新能源等板块的关注机会显然高于其他板块，已经引起了不少机构资金的介入，白云山(资讯 行情 论坛)A、广州药业(资讯 行情 论坛)等前期的低价医药个股日 益体现出了慢牛特征。可以发现，部分在细分行业确立龙头特征的公司一般更容易实现业绩增长。鲁抗医药(资讯 行情 论坛)(600789)就是这么一个典型。

　　亮点一、三季度预盈预期明显。

　　收购集团公司资产后，公司的盈利能力和研发实力都在逐步增强。公司为中国内地四大抗生素生产基地之一，是目前国内唯一拥有半合抗三大母核完整生产链的的企业，成功实现了由传统抗生素生产向半合抗生产的跨越。“鲁抗牌”是山东省5个重点培植的国际知名品牌之一。

　　近期公司公告，经公司财务部门初步测算，预计2005年1-9月份公司净利润较上年同期比将实现扭亏为盈，盈利金额约在200-300万元人民币之间，这对该股股价也能起到一定的提升作用。

　　亮点二、收购集团公司资产，同时具有外资合作概念。

　　公司以4936万元收购控股股东部分资产，主要包括山东鲁抗医药集团有限公司研究所、质监中心的全部资产，公司已完成了以上资产的转帐交接工作并在山东省国资局办理了备案手续。山东鲁抗医药集团有限公司研究所和质监中心位于济宁市太白楼西路173号的全部资产，该所是集科研开发、中试生产于一体的综合科研部门。目前主要承担鲁抗集团公司内的科研开发工作,拥有各类在研品种近60个。

　　同时，公司与日本明治制果株式会社、日本爱利思达生命科学株式会社共同组建的明治鲁抗医药有限公司主要生产人用、兽用抗生素原料药及其他化学合成品。一期工程投产后，将具备生产兽药饲料添加剂硫酸粘菌素500吨的年生产能力，实现销售收入1.8亿元，利税6000万元。作为农业大省中的上市企业，外资合作发展方向非常明确，也具有大力作为的余地。

　　亮点三，成功拓展渠道。

　　公司前期生产能力受制于销售瓶颈的现象已经得到了改善，主要体现在两个方面。第一，外资合作后，两家日本公司具有覆盖面较广的国际市场网络，能提升公司的出口能力。第二，公司大股东与北京医药股份有限公司合作成立了山东北药(资讯 行情 论坛)鲁抗有限公司。据悉，新成立的北药鲁抗的前身是山东新华鲁抗药业零售连锁有限公司，是近年来成立的新型医药流通企业，由鲁抗集团控股。今年7月，北药股份以增资扩股的方式对其重组，并联合鲁抗集团、鲁抗医药股份有限公司，共同组建了北药鲁抗，新公司注册资本4000万元，其股权比例为北药股份占60.44%、鲁抗集团占35.38%、鲁抗医药股份有限公司占4.18%。新公司将在新华鲁抗药业零售连锁公司的原有基础设立4个物流配送中心，分别位于山东的经济发达城市济南、济宁、青岛以及辽宁的省会城市沈阳，并以此为依托，形成覆盖山东、辽宁的配送网络，从而成功解决困扰公司多时的渠道问题。

　　二级市场上，鲁抗医药(600789)也表现抢眼，在大盘调整过程中同样能够得到场外资金的青睐，出现了典型的探底回升走势。随着量能的恢复和KDJ出现底部金叉趋势，后市该股的二次上扬势头非常明显，有望跟随医药股一道，向上挑战20日均线，可关注。