晨鸣纸业：主力被套 即将爆拉自救

　　国联证券 张涛

　　据了解，国家将督促按流域以省为单元的造纸行业结构调整计划的制定和实施，继续对影响水质特别是跨省界断面水质的一批造纸排污大户实行关、停、并、转、迁，对生产规模不经济、技术落后、经营分散、污染严重、而又无力治污或无法稳定达标的造纸企业予以淘汰。国家对造纸业的大力监管，使得不少规模小，污染大的造纸企业不得不停业关门。与 之相反的规模大，效益好的造纸企业无疑拥有了一次大力发展的良好机会。个股我们提请关注 晨鸣纸业(资讯 行情 论坛)(000488)，作为中报每股收益高达0.24元的造纸行业绩优龙头，同时又是沪深300(资讯 行情 论坛)、深成40、深证100(资讯 行情 论坛)等指数的成份股，其三季度优秀的季报业绩也同样值得期待。

　　业绩优良 成长性良好

　　公司2005年中报业绩优秀，每股收益高达0.24元。公司不仅经济效益同行业领先，更是跨出国门，与世界上众多知名企业强强联合，为入市以后公司的未来发展提供良好的国际平台。公司30万吨涂布白纸板项目于2005年初建成并试运行，25万吨热磨化机浆项目已调试运行，与南非SAPPILIMITED、韩国新茂林公司、国际金融公司合资组建江西晨鸣，加快公司国际化战略步伐，江西晨鸣纸业有限责任公司20万吨低定量涂布纸及配套项目目前已进入试运行阶段。重大建设项目的按期投产，将为公司05年带来新的利润增长点。入世后首起反铜(资讯 论坛)版纸反倾销案终裁胜诉，中国铜版纸业赢得5年成长良机，将为公司带来良好的机遇。公司今年4月份发布公告，控股子公司武汉晨鸣汉阳纸业股份有限公司变更为外商投资企业，从2005年4月份起企业所得税执行“两免三减半”，武汉晨鸣将再次享受税收政策优惠。晨鸣纸业是造纸行业内享受企业所得税优惠政策的少数企业之一，享受外商投资股份有限公司24%税率、“免二减三”、国产设备抵免所得税等多项税收优惠政策，2005年晨鸣纸业的税前利润将有较大幅度增长。作为本身业绩就十分优良的造纸企业，所得税政策优惠将更加为公司锦上添花，大幅度提升公司的盈利能力。

　　行业龙头 加快发展

　　作为我国造纸行业的龙头，公司经济效益连续十年全国同行业领先。公司经过几年的发展，目前也已经建立了较好的销售网络系统，其产品在华东、华北、华南、中南等地占有较大的市场。公司为了降低对国际纸浆的依赖程度，扩大了自制浆的生产能力，加强对主要原材料市场价格的研究和把握，合理控制原材料的库存，规避原材料价格波动对生产经营的影响。同时公司实施了基地化管理，建立了完善的原材料收购网络，采取了自建或合资组建的方式建立林业基地，完善了林、纸、浆的一体化建设。造纸行业作为一种资源约束型的行业，纸产品的竞争实际是原材料的竞争。晨鸣纸业控股海拉尔晨鸣和吉林晨鸣已形成年产3万吨苇浆和5万吨木浆的生产能力。今年还投产了年产5万吨的杨木化机浆项目，并且公司已经开始实施100万亩生杨基地计划。

　　二级市场上，公司

股票为众多战略投资者所长期并重仓持有，其股票不仅受到国内知名的丰和基金、中信经典基金、博时精选基金等的严重青睐，从公司2005年最新报告来看，更是吸引了相当多的外资机构入主。除此之外，公司股票还是沪深300、深成40、深证100等指数的成份股，业绩的稳定成长性值得我们信赖。技术来看，公司股票长期构筑大型箱体运作，主力底部震荡吸筹迹象十分明显。连续几日以来，大盘大幅下跌，主力顺势朝下洗破箱体下沿，主力明显也被深套其中，后市主力即将展开拉高自救的爆发行情，可积极介入。