扬子石化(000866)：5倍市盈率 龙头归来

　　金通证券 陈泳潮

　　近日，美国石化原料因短缺价格大幅上扬，牵动各地石化产品价格一路走高，其中PP、PE价格更将创下10 年来新高，周边市场上，韩国湖南石化及住友化学创出近期新高。新一轮石化产品涨价热潮再次袭来，国内A股市场有望随后掀起石化股的炒作。000866扬子石化(资讯 行情 论坛)，该股系近几年的石化龙头之一，市场人气值高，今年中期实现每股收益 1元，市盈率仅5倍附近，价值低估明显。后期有望在国际石化股大涨的协同效应下，走出拉升行情，带领大盘再度走强，投资者可密切关注。

　　石化龙头 业绩大增

　　公司是我国五大石油

化工基地之一，是国有特大型骨干企业，生产规模、产品、质量、市场占有率、技术都有相当的竞争实力，在行业中处于领先地位。目前，公司是国内最大的乙烯和精对苯二甲酸(PTA)生产商之一,具备年产80万吨乙烯和70万吨PTA的生产能力,在石化产品价格仍供不应求的情况下,公司业绩持续增长非常突出,从03年至今，公司的业绩增长居全行业第一，去年全年更是实现了2元每股收益的历史性突破。从今年公司的半年报看,公司完成净利润233201.89万元,同比增长35.92%。报告期内,公司经营活动净现金流入180406.16万元,每股经营性现金流量达0.7743元,资金运转情况相当良好。公司流动比率2.641、速动比率1.670,各项财务指标良好。临近10月底，上市公司三季度报告将全面拉开，中期即实现每股收益1元的扬子石化有望送出一份漂亮的三季度报表。

　　5倍市盈率 成长性突出

　　公司基本面突出，对比目前二级市场的股价，其投资价值突显无疑。以04年每股收益计算。中国石化(资讯 行情 论坛)目前的市盈率为10倍以上。而扬子石化目前市盈率却只有5倍不到，目前扬子石化的股价为9.12元，低估明显。值得关注的是，公司参股10%的扬子石化-巴斯夫有限责任公司于05 年6 月28 日投入商业运行，该项目有望为三季度带来利润新增长点。而50 万吨/年醋酸项目，以及20 万吨/年丁苯橡胶项目等多个新项目已经进入建设过程，后期有望为公司带来新的成长点。

　　值得关注的是，公司良好的基本面以及成长性，严重低估的价值吸引了来自基金、QFII、社保等众多实力机构的青睐。从中期流通股东看，博时、华宝等多家实力公司旗下基金持进入前十大流通股东，QFII ING BANK N.V也积极抢入350万筹码，看好其未来成长性不言而喻。

　　严重超跌 爆发在即！

　　二级市场上看，该股为03、04年市场最具人气龙头股之一，在创下新高14.90元后见顶，随后震荡下跌，最低跌至8.67元，调整幅度40%多，超跌相当严重。近期，该股从低点被放量拉起，资金低位介入迹象明显。短期看，该股横盘蓄势已近一周，本周四，其无量下破平台，诱空迹象明显，后市有望携5倍市盈率，业绩大增，国际石化产品大涨等闪光点爆发向上，投资者不妨密切关注。