中青旅(600138)：回归主业又有大手笔

　　○深圳智多盈 余 凯

　　公司拟将所持北京科技风险投资股份有限公司25%的股权转让给中青创益投资管理有限公司，转让价格为143607249元，定价依据为北京科技风险投资股份有限公司2005年8月31日经审计净资产。公司拟对深圳市山水酒店投资管理有限公司实施增资控股。

　　评析：作为旅游类的上市公司，中青旅的主业一度并不鲜明。在1999～2002年的中青旅总收入中，旅游收入所占比例在36%～48%之间，对高科技、房地产行业的投资收入则超过总收入的半数。中青旅将这些投资归类为策略性投资。随着近年来出境游、散客游的迅速增长，国内旅游市场的巨大发展潜力不断释放，旅游行业被公认为国内最具前景的行业之一。

　　在此背景下，中青旅的策略性投资正在逐步退出，所获资金转而支持旅游主业。去年以来，公司在旅游

电子商务领域已屡屡出手。应该说，中青旅作为旅游行业的全国知名品牌向与旅游紧密相关的经济型酒店领域拓展，不仅在受众认知度和认可度方面有望起到事半功倍的效果，而且公司的旅行社业务、“遨游网”电子商务平台和经济型酒店业务三者之间在产业价值链上具有较强的关联互补性，可以积极寻求创造协同效应，符合公司发展的基本战略导向。

　　目前，山水酒店以“经济型投资，中高星级定位，客房主营与物业外租并重”为经营特色，是富有时尚气息及个性化色彩的时尚酒店。中青旅称，山水酒店在同行酒店中具备竞争优势，不仅盈利能力强，而且可复制扩展性较好，是定位独特的领先的经济型酒店经营模式，也是以经济型投资模式发展中高规格连锁酒店业务的平台及基地。公告称，投资重组后，新公司将立足华南市场，在效益优先原则下稳步拓展北京、上海等地市场，以山水公司为投资平台，复制并扩张时尚酒店经营模式，致力于发展成为特色鲜明、模式领先、回报快捷的时尚酒店连锁投资管理企业。此次投资重组山水酒店，可以视为公司回归主业的又一重大举措。只是，公司业务结构调整的效果，尚需时间的检验。