内蒙华电(600863)：电力猛牛 价值低估

　　东海证券

　　内蒙华电(资讯 行情 论坛)(600863)作为西部地区火力发电公司，上市后主营业务逐年平稳增长，在近几年煤炭价格高居不下的情况下公司2004年实现每股收益0.4元，05年中期主营业务收入同比增长了50%以上。由于公司地处具有丰富矿藏资源内蒙地区，公司在火力发电上具有同行业较低的成本，加之“西电东送”工程也为公司带来了巨大的发展机遇，公 司未来快速发展值得期待。

　　资源优势 潜力巨大

　　我国西部地区蕴藏着丰富的

能源资源，其中煤炭资源保有量为3800亿吨左右，约占全国的40%，而内蒙古自治区的煤炭矿产资源保有储备量有2230亿吨，已经探明储备量在100亿吨以上的大型煤田就有6处之多。内蒙华电(600863)则是地处煤炭探明储量和年产量均占全国第二位的内蒙古自治区,是区内最大的独立发电公司,也是自治区西部地区最重要的电力建设投资主体，使公司拥有火力发电企业中最低廉的发电成本，与华北地区平均上网电价相比要低50%左右。因此公司在整体火力发电企业中具有极强的竞争优势。

　　西电东送 前景可人

　　2003年开始，我国出现较大范围的严重缺电,电力供应已经变成经济发展的瓶颈。为此,我国制定了“西电东送、南北互供、全国联网”的电力发展战略,以求有效开发西部丰富的能源资源,缓解东部电力供需矛盾,并促进西部经济发展。内蒙华电发电量在内蒙古西部电网中高居首位，成为西电东送主力发电企业，公司为顺利完成“西电东送”工程，计划在2004年至2008年之间，公司每年均有新的发电机组投产，2006年底之前权益容量将翻一番，2008 年底之前权益容量将增至目前的2.6倍。可见公司未来发展前景较为广阔。

　　二级市场上公司股价目前处于一个较低的水平，在近几日的非理性的下跌调整后，该股具有强烈的反弹要求。投资者可加以关注。