青岛啤酒：可能作为含H股公司的试点

　　前沿投顾

　　青岛啤酒(资讯 行情 论坛)(600600)：公司是我国知名的老牌啤酒生产企业和公认的啤酒行业龙头，2004年面对国内外激烈的市场竞争和原材料、能源涨价等不利因素，依然取得了不俗的业绩，全年实现啤酒销售量371万千升，超出年初确定的360万千升的目标，同比增长13.8%，市场占有率提高至12.75%，继续名列首位。实现主营业务收入86.2亿元，同比 增长14.82%，实现净利润2.8亿元，同比增长10.18%，青岛啤酒品牌价值已达168.73亿元，继续位居啤酒行业全国第一，产销量、市场份额、销售收入、利润、出口创汇、品牌价值等多项指标继续保持行业领先水平，竞争优势进一步得到巩固和扩大。去年公司以品牌发展规划为指导，通过青岛啤酒新标识的推广和新产品推广，提升了品牌国际化、现代化的形象，青岛啤酒主品牌销量达117万千升，同比增长11%，青岛主品牌与汉斯、崂山、山水三个副品牌的销量已达总销量的56%。

　　2002年，公司与全球最大的啤酒企业安海斯-布希公司(简称AB公司)签订战略合作协议，向其发行14.16亿港币的定向可转换债券，若全部转股后AB公司将持有公司27%的股权。近年来公司学习运用AB公司先进的管理方法和管理模式，使各工厂提高了工作的标准化、规范化水平，有效降低了工艺技术指标的控制偏差，为实现口味一致性奠定了扎实基础，使公司向国际化大公司发展的目标迈出了一大步。公司还完成了总部、华南、西安三大市场中心之间的ERP建设，实现了与公司总部财务、库存、物资等业务项目的联网，公司信息支持平台的建立，更好的实现了资源共享。

　　青啤最新股本结构显示，第一大股东青岛国资委持39982万股国有法人股(占总股本30.56%)；第二大股东A-B公司持有35321.92万股流通H股(占总股本27%)，两者仅相差4660万股。恰恰由于两者的持股性质不同，可能将国资在青啤多年来精心构筑的持股优势防线毁于一旦，这家中国啤酒第一民族品牌有可能被洋化为外资在华的一颗棋子。

青岛啤酒正面临着两难的困境，不进行

股权分置改革就意味着再融资等重大事项得不到监管层批准，对公司经营发展产生不利影响；而如果进行全流通，则意味着青岛国资委要和流通股股东进行对价，可能造成持股比例的下降。一旦下降到某一程度，国资第一大股东的地位就有可能被A-B公司取而代之。为了能够妥善的解决这一系列的问题，青啤的高管张瑞祥透露，“我们已经向

证监会青岛派出机构表达过这种意思，像青啤这种有国际声誉、国有股比例较低的上市公司对价怎么来定，希望监管部门能够充分考虑我们的特殊情况。”据悉，对于青啤有可能作为含有H股公司进行试点。

　　在二级市场上，从4月21日见底7.80元以来该股一直呈震荡态势。近期该股跟随大盘被动性回落，回调已经接近7.80元的显著性波谷位置，该股今日探底7.91元后放量回升，K线为单针底部回升形态，该股投资机会开始显现，建议投资者关注。