天坛生物：生物新能源龙头 拉升在即

　　北京群丰 石晓斌

　　天坛生物(资讯 行情 论坛)是国内疫苗产业的核心生产企业之一。随着SARS以后公众对疾病预防的重视程度上升，国家计划免疫投入的增加，有价疫苗市场的启动与发展，以及政府在疫苗批发销售领域内的市场化改革，公司面临有利的发展环境和契机。

　　视点之一：新产品源源不断，透出公司研究实力

　　今年是天坛生物业绩高速成长的一年。麻腮风三联/麻风二联疫苗、流感疫苗、Vero细胞乙脑疫苗等新产品的产量急剧放大，从两位数增至三位数甚至上千。新产品不仅填补了乙肝疫苗、风疹疫苗等老产品的下滑缺口，也进一步提高了主营利润率。

　　麻风腮三联、Vero细胞乙脑疫苗等

竞争力较强的独家品种，以及水痘疫苗等在研产品有望继续支撑公司明后两年的持续增长。

　　随着血浆供应的紧张，市场上人血白蛋白价格也一路走高，预计未来2 年人血白蛋白的价格也将水涨船高，有利于缓解原材料成本上升的压力和提高产品毛利率水平.并给公司提供新的利润增长点。

　　视点之二：背靠大树好乘凉

　　公司现任董事长封多佳，早年曾任兰州生研所所长，属于疫苗行业专家，现兼任中生集团分管科研的副总和北京生研所的所长。他从到任至今，主抓新产品的研发和销售，据悉，他倡导的目标是三年内推出8~9 种新产品，从产品内部结构调整到开发出特色产品，比如血液制品方面，将计划做特异性免疫球蛋白。

　　从公司所处快速发展的疫苗行业以及贵为该行业内唯一的上市公司的特殊地位，公司受实际控股股东——中生集团重视度高，未来的资本运作将有利于拓展公司的发展空间。

　　而且随着人民币升值的不断实施，对于生物类企业，因为我国生物制药企业的出口比重基本都不大，对于该子行业的影响也不大。同时他们在技术引进方面还有一些优势，因此后期很可能随着新技术的引进形成国内生物医药的寡头市场，增加和并购重组的机会。

　　中生集团有意将其余五大生研所的疫苗类资产整合在天坛生物旗下。若重组成功，公司将成为国内当之无愧的疫苗老大。根据我们的初步测算，其每股收益将上升至0.47元.按照目前生物医药25倍左右的平均市盈率测算，其合理定位应该接近12元，目前股价被严重低估。

　　视点之三：机采人血蛋白——生物新能源

　　公司最具备爆发性的题材是机采人血蛋白技术，目前该技术对于动植物的油脂成功提取使公司在国内具备了绝对的领先地位，而通过对于动植物的油脂提取可以生产出生物柴油，生物柴油是利用植物油脂、动物油脂等提炼的车用燃料，可直接替代柴油，低排放，无需改造发动机，而且对车辆发动机还有保护作用。进而使公司具备了绝对的新能源概念，专家认为，我国有条件进行生物能源和生物材料规模工业化和产业化，可以在2020年形成产值规模达万亿元，在“石油枯竭拐点”形成部分替代能力。美国国家委员会预测，到2020年，将有50%有机化学品和材料来自生物质原料。我国最先起步的是生物质转化替代石油，即乙醇汽油。

　　丰原生化(资讯 行情 论坛)由于新能源概念目前大涨了96%而目前生物柴油世界各国对此非常重视，发展迅速，美国、加拿大、巴西、日本、印度等都有庞大的发展计划。我们相信国家对于循环经济的重视，600161天坛生物作为生物医药龙头和新能源龙头必将成为市场的领涨品种，值得重点关注。