九龙电力(600292)：电力龙头 环保之星

　　东海证券

　　九龙电力(资讯 行情 论坛)作为重庆市一家电力生产供应企业，在重庆市电力供应紧张的大背景下，公司05年上半年实现主营业务收入6.75亿元，同期相比增长了204%，已经接近04全年的主营业务收入。公司除主营电力生产销售外，环保业务也是公司一块不可忽视的优良产业。公司通过电力能源与环保产业双管齐下，实现公司发展的长远目标。

　　煤炭开发为企业降低成本风险

　　国内在近年来煤炭的价格一直处于上升阶段，特别是在去年煤炭的价格一直维持在高位，使得火力发电企业遭受不小的损失，虽然在今年“五一”后施行煤电联动机制，但煤炭成本的波动仍然对火电类企业盈利产生较大的风险。特别值得注意的是九龙电力(600292)是煤矿资源并不丰富的重庆市企业，煤炭的供应紧缺一直是公司比较忧虑的问题，据公司相关部门介绍在电煤供应紧张时，公司下属电厂的电煤库存也曾多次逼近警戒线。公司在国家政策的扶持下，相继设立了重庆天鹤源矿业公司鹤、重庆天弘矿业公司，其中天弘矿业是以开发合川沥鼻峡煤田为主。根据市发改委的相关批复，沥鼻峡煤田盐井矿区设计开发规模为2×55万吨/年，分两个矿井。而九龙电力此前在此获得的煤炭资源开发权，总储量达到了2亿多吨。公司通过“煤电联营”未来的业绩一定会更加稳健。

　　电力环保 产业新支柱

　　在

中国经济的快速发展下，环保产业的发展也越来越快，据统计我国04年环保产业收入总额在2500亿元以上，未来几年预计能达到5000亿元以上，可见国内环保产业发展前途之大。九龙电力通过斥巨资介入环保行业，其公司控股86.88%的重庆远达环保公司是一家专业环保企业，公司目前已经具有相当的市场竞争水平，公司的专业脱硫工程在西部地区首屈一指。在今年7月公司与重庆合川发电公司签订的2×300MW火电机组脱硫工程，合同金额达1.7亿元，而在去年该公司分别与贵州省电力公司和山西华泽铝电公司签下1.3亿元和1.8亿元的脱硫工程合同，从公司已签约的合同完工期来看大多在2006-2008年之间，可以说明公司在环保产业的业绩在未来2-3年的增长是可以期待的。

　　目前九龙电力在二级市场股价不到4元的，动态市盈率只有17倍左右，从前期底部量能的温和放大可以看出有明显有机构资金逢低吸纳的动作，建议投资者可中长期关注。