香港基金经理看好消费升级概念股

　　央行行长周小川最近接受媒体采访时表示，“鼓励消费的结构政策应当成为下一步促进内需政策中的关键问题之一，也将成为调整贸易顺差的关键问题之一。”

　　中国内需的旺盛不仅会带动A股市场的消费类个股，海外商业类个股也受益匪浅。

　　在人民币升值、宏观经济调控等因素的影响下，中国内地股票是否还有投资的价值 ？对此，香港基金经理们的答案是肯定的。

　　首域投资营业及市场推广总监曹绮琪在接受《钱周刊》专访时表示，这些变动因素对经济的影响是好是坏，现在断言还为时尚早，总体而言，给消费股带来的利多大于利空，很多上市公司的股价已经到了非常有吸引力的水平。

　　曹绮琪分析，

宏观调控主要是收紧固定资产投资，这对基础建设等行业影响比较大，但对消费行业的影响相对较小。在宏观经济增长依然强劲的背景下，居民收入的增长和刺激内需政策的陆续出台，将使与消费相关行业的利润上升、业绩趋好。

　　

人民币升值的效应则要具体分析。航空企业以美元支付燃料成本并采购飞机，人民币升值对它们意味着成本降低，可谓利好，但对出口行业则是利空。有一点可以肯定的是，中国的内需启动非常快，未来消费类上市公司的表现可积极看好。

　　曹绮琪进一步解释，消费类个股不仅包括商业零售类企业，如百货公司、连锁超市，还包括更广泛意义上的消费类企业，如金融保险、交通运输及仓储、食品饮料等行业。金融保险业的代表———银行业，其信用卡业务会因消费增长而拉动，为银行贡献更多中间业务利润。随着物流需求的旺盛，交通运输类企业的业务量增多，业绩也会受到积极拉动，而食品饮料类企业更是消费旺盛的直接受益者。

　　启动消费已经成为管理层促进经济发展的下一个政策重点。央行行长周小川最近接受媒体采访时表示，“鼓励消费的结构政策应当成为下一步促进内需政策中的关键问题之一，也将成为调整贸易顺差的关键问题之一”。消费，一直是我国GDP增长的“三驾马车”当中较为薄弱的一环，也是最有开发潜力、对经济循环最有利的一环。来自商务部的最新监测数据表明，今年“十一黄金周”期间全国共实现社会消费品零售总额2700亿元，同比增长14.2%。这说明，只要经济稳定、收入增长，人们就愿意花钱消费。

　　在这些细分的行业中，“基金经理会谨慎选股，着重于企业基本因素，选择优质并兼具持续盈利增长及议价能力强的企业”，曹绮琪表示。

　　由于香港经济与内地的联系紧密，因此一些基金即使不介入A股，也可以投资受惠于内地经济增长的海外上市公司。曹绮琪指出，中国内需的旺盛不仅会带动A股市场的消费类个股，海外商业类个股也受益匪浅。比如香港上市公司，经营吉之岛(Jusco)连锁百货的上市公司AEONStore，在内地已经开了数家连锁分店，盈利相当理想，已成为基金关注的重点对象。

　　首域投资非常看好亚洲地区，尤其是中国内地的经济发展。但是目前海外机构投资者想要直接投资A股市场，主要还是需通过QFII。尽管目前QFII额度已增加到100亿美元，但首域投资在咨询过QFII后发现，可用的额度已经基本用满。曹绮琪表示，这主要是因为，看好内地股市的海外投资者数量不少，且入市态度都非常积极的缘故。

　　今年上半年消费增幅已提高至12.1

　　%国务院发展研究中心宏观经济研究部研究员、第一研究室主任张立群：

　　8月份的经济运行数据表明，中国经济正处于供求平衡点附近。需求增长潜力较大，预示着未来经济增长将继续保持在较高水平；与此同时，供给基础也有很大改善，特别是随着市场调节程度的加深，供给跟随需求变化的速率加快，因此供不应求的方面会越来越少，物价涨幅将持续下降。在此背景下，新一轮经济增长开始由上升期转入稳定期，并且以高增长、低物价为主要特点。

　　去年以来，消费增幅稳步提高。剔除价格因素，月度消费增幅(社会消费品零售总额实际增长率)由去年6月份的9.4%提高到今年上半年的12.1%。

　　分析其中的原因，主要是居民收入持续稳定增长，特别是去年农民收入增幅提高；市场物价稳中趋降，供给丰富；随着经济发展和社保、医疗、教育等方面改革的推进，居民的消费预期不断改善。

　　从长远来看，这些因素仍然会继续发挥作用，特别在

房价趋稳的环境下，居民集中资金买房的行为减少，即期消费支出则会有所增加。因此，未来国内消费增长将会保持在较高水平。模型预测结果，全年消费名义增长率为13%，剔除价格因素，预计增幅在12%左右。