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武钢权证投机性可能最强 投资者左右逢源


http://finance.sina.com.cn 2005年10月08日 07:24 四川在线-华西都市报

  武钢股改方案推出了蝶式权证,在对价中,流通股股东每10股将获得武钢集团送的1.5份认沽权证,此外武钢股份还将向全体股东每10股发行1.5份的认购权证。认购证的行权价为每股3元,认沽证的行权价为每股2.9元。武钢集团还为认购权证设置了保底价0.2元。

  这种蝶式权证最大的好处是能保证投资者获益,如股价上涨,认购证相应上涨,投资者可从认购证上涨中获益,如股价下跌投资者的认购证也可能下跌,但认沽证会上涨,仍
然可能获益。那么同时持有认购证和认沽证的结果会如何呢?

  武钢的权证是美式权证,投资者可以在权证存续期内的任何一个交易日行权,这决定了投资者可能双向获益。因为股价的走势很少单边上涨或下跌,在一定范围波动的可能性较大,当股价上涨到认购证行权价之上时,我们可以行使认股权,由于认股证价格也相应上涨,我们还可以选择抛出认购证而持有认沽证。反之当股价下跌到认沽证行权价之下时,我们可选择行权认沽证或者卖出认沽证,因此我们可以以时间差来实现双向获利。

  武钢权证存续期只有6个月,在四家权证中最短,这决定了其时间价值最小。

  

武钢股份的最新收盘价为3.45元,按股改对价自然除权计算,价格应为2.8元,这意味着其认购证的的内在价值为零,由于大股东保底0.2元,所以其内在价值也就是0.2元,这将是其最低价。认沽证的内在价值为0.1元,如股价高于2.9元就为零。如加上时间价值和市场投机成份,认沽证的市场价可能在0.6元以上,而认购证的市价可能在0.4元以上。由于其价位相对较低,加上可随时行权,因此其投机性可能最强,波动最频繁。刘刚


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