与其找新能源不如买最优的石油股

　　石油大名(000406)：该公司是中石化下属的石油开采企业，是一家资源类公司，现有年开采能力41万吨，预计可开采年限20-25年左右。

　　公司主要看点有两个：

　　1。投资收益为有3000万

　　2.国际油价连续上涨可以大幅提升业绩 

　　国际石油价格连创新高，大幅提升该公司的业绩从主营业务利润结构看，原油销售利润占绝对比重，房地产项目和城市燃气项目有望成为新的利润增长点。

　　我们预计2005年油价将在高位运行，平均价格在50美元/桶以上，高油价将会提升公司业绩，另外公司证券投资也将会有较大的起色，预计公司业绩下半年会有大幅增长，2005年EPS将达到0.81元/股，我们给予石油大明买入的投资评级

　　行业分析

　　1、国际市场分析

　　今年以来,国际原油价格一路上扬,8月30日国际

原油期货价格达到70.85 美元/ 桶,已创下历史新高。种种迹象表明,今年国际油价将居高难下,并有再创新高的可能,原因如下:

　　(1)全球经济的增长为高油价提供了强有力的支撑。联合国1月25日发表的《2005年世界经济形势预测》指出,2005 年全球经济增长率将为3.25%, 与2004年的4%相比略有下降。预计2005年美国经济增长率将达到3%, 而中国经济增长速度将达8.5% 左右。原油作为全球的主要能源之一,经济的强劲增长无疑促进了原油的需求增长。

　　(2)新增的石油需求将主要来自发展中国家。作为一个新的石油需求大国印度,自去年以来寻求更多的石油供给。而作为世界第二大原油消费国,中国去年原油消费量达到2.9 亿吨,增长16.8%, 其中进口原油达到1.2 亿吨,增长34.8% 。预计今年中国石油需求的增长约10%, 原油进口量增长约20%。

　　3)高油价是欧佩克未来锁定的目标。欧佩克原油年产量占全球总产量的40%、出口量占世界总交易量的55%, 其动向和政策对国际油价具有很大的影响力。作为2004年国际原油大涨价的最大受益者,仍会积极维持国际原油市场的高价位。

　　(4)美元的疲软为高油价提供了借口。由于国际原油价格是以美元计价,美元的贬值导致油价高企。

　　(5)国际基金的炒作对油价起到推波助澜的作用。

　　(6)“卡特里娜”飓风成为纽约市场油价8月30日大幅上涨的导火索。“卡特里娜”飓风致使墨西哥湾地区相当一部分石油和天然气生产设施被迫关闭，其影响已经超过了去年的“伊万”飓风。由于墨西哥湾地区石油产量占美国石油总产量的1／4左右，该地区石油生产受挫对美国乃至全球石油供应造成压力。

　　2、国内市场分析

　　(1)中国的石油资源现状分析

　　截至2002年底，中国的探明储量为25亿吨，排名世界第11位。如果以储采比来衡量，全球石油储采比为41年，中东为92年，非洲为27年，中国为15年，远远低于世界平均水平。中国从1993起就已经就成为了石油净进口国，2003年我国原油产量1.69 亿吨，同期进口原油9112万吨，燃料油进口2378万吨，2004年我国原油消费量2.9 亿吨，进口原油1.2 亿吨，预计2005年中国进口原油将会达到1.34 亿吨，我国的石油消费量已经超过了日本居亚洲第一。国际能源机构的报告指出，过去十年中，中国的石油消费的增长至少占了世界的1/4，到2030年，中国的净进口将会从现在的每天200万桶左右增加到每天980万桶，进口比例从现在的34%增加到82%，中国的供求矛盾将进一步加大。

　　(2)中国石油经营市场分析

　　中国的石油市场基本上由中国石油天然气公司、中国石油化工集团公司和中国海洋石油总公司三家公司垄断，中石油的主要经营地区在黄河以北的东北、西北、西南，中石化的主要经营地区在黄河以南的华东、中南地区，中海油主要从事海上油气勘探、开发、生产和经营。其中中石油原油和天然气分别占全国的65%和66%，中石化原油和天然气产量分别占全国总产量的24%和20%；中海油原油和天然气的产量分别占全国总产量的11%和14%。其中，中石油在原油和天然气的生产占有一定优势，中海油资源潜力更大一些，中石化下游业务占有较大的优势。

　　目前中国石油消费市场市场化在不断提高，但石油供应仍处于过度垄断之中，中石化、中石油和中海油几乎垄断了国内原油产出；而进口原油方面，拥有进口专营权的也只有四，而依赖配额生存的其他小规模进口商只能分享20%的配额；

成品油的批发几乎由中石油和中石化两家垄断，而零售方面，两大公司在各自区域上都有垄断力量。值得一提的是2003年十月，湖北天发股份有限公司获得成品油批发牌照，这也是中国民营企业获得的首张批发牌照，这意味着中国石油进口和批发环节的垄断局面将会有所变化。

　　(3)中国石油市场定价机制分析

　　中国石油市场价格定价机制主要是指对原油市场和成品油市场中石油和中石化两大集团的购销原油价格由双方协商确定，两个集团公司内部油田和炼油厂之间的价格由集团自主确定。购销双方协商的基本原则是，国内陆上原油运达炼油厂的成本与进口原油到厂价相当，购销双方结算价由原油基准价格和贴水两部分组成。原油基准价格由国家发改委根据国际市场相近原油离岸价加关税确定。贴水（升水）由购销双方原油运杂费负担和国内外油种的质量差价以及市场供求等情况协商确定。 在成品油价格方面，汽油、

柴油零售价格由政府定价改为政府指导价。由国家发展计划委员会制定并公布各省、自治区、直辖市汽油、柴油（标准品）零售中准价格，由两大石油集团公司在上下8%的幅度内制定具体零售价格。非标准品价格不规定零售中准价，具体零售价由两个集团公司按标准品价格和国家规定的汽油、柴油品质比率自行确定和公布。2001年，国家计委对油价机制又做了调整，国内油价不直接与国际油价挂钩，在国际油价上下波动5%-8% 的幅度内保持油价不变，并且从与新加坡交易市场一家挂钩变成与新加坡、鹿特丹、纽约三地市场价挂钩，中准价由原来的逐月调整改为不定期调整

　　主营业务分析

　　石油大明背靠中国石化所属的胜利油田。胜利油田是仅次于大庆油田的中国第二大油田。

　　胜利油田主力油区所处的地质构造油气资源十分丰富，但地质条件又十分复杂。近几年，胜利探区的主力油田相继进入高含水阶段，勘探开发难度越来越大。这种情况下，胜利油田的勘探工作由主攻构造油气藏转为寻找隐蔽性油气藏。隐蔽油气藏理论的发展，使新发现的油田、区块接连不断，而且储量品位有明显提高。2003年，经中国石化集团年度勘探例会审查确认，胜利油田完成控制石油地质储量11574万吨，预测石油地质储量12988万吨，初审探明石油地质储量11920万吨。不但超额完成了当年的储量任务，而且明确了3个5000万吨级、6个3000万吨级和一批千万吨级的整装区块。

　　石油大明油气事业部下辖济北、商河、滨海、滨东、延安、齐齐哈尔、油井作业和石油工程等8个子公司，拥有以桩23 区块为主的老油田和2000 年以配股募集资金购买的曲堤油田两个油田，共7个开采区块，油藏面积40.1 平方公里，动用地质储量5610万吨，年产原油35万吨，储采比为25年。

　　值得关注的是：油气事业部积极实施资源扩张战略，积极参与国内外的竞争与合作，目前已在东北、陕北、宁夏等地区设立了勘探开发公司，力争使现有区块(胜利油区)稳产45万吨，新增区块(国内国外)达到45万吨，公司的油气业务前景看好。