泰豪科技 缩股价值鼓

　　□ 特约撰稿人 王剑

　　泰豪科技(资讯 行情 论坛)的股改是以缩股的方式进行的，是少数以缩股方式进行股改的企业之一，而公司在进行缩股之后，虽然投资者没有获得更多的股份，但会因为每股的含金量的提高刺激股价向上，按照送股来进行折算，其送股的比例相当于10送3.24，高于市场的平均水平。因此，此次缩股之后，泰豪科技股票的投资价值将被提高，内在的市场题 材也将因股权的分散得到丰富。

　　从该公司的股改进程中可以看到，其初期是按照1：0.7的比例对非流通股进行缩股的，但在与投资者进行沟通之后，提高了缩股的比例，也就是送股的比例高了，按照最新的1：0.65的比例进行缩股之后，非流通股的数量将从目前的13958.52万股减少为9073.04万股，总股本则从19958.52万股降低到15073.04万股。这样公司的每股净资产将提高到2.85元。每股的收益则上升到0.13元，降低了其市盈率水平，提高了相应的投资价值，因此股价在复牌之后出现了逆势上涨的走势。

　　而对于公司的投资者而言，该方案是否合理则主要看其目前和未来的投资回报来进行计算，在这里以当初新股的投资者和今年以来的投资者的投资收益来分析。公司是2002年7月上市流通的，其新股的发行价格为4.76元，按照历年分红等除权进行计算，目前的每股成本应在3.03元，而该股上市以来最低的股价为4.69元，因此认购新股的投资者三年以来的投资回报率是比较理想的。当然由于市场的投机性，其市场股价炒作偏高，对于那些追高的投资者，则多数因被套蒙受损失，但因为参与的价格不一，则很难进行计算。在这里只能以今年以来以停牌之前的市场股价来进行分析。由于市场经历长期下跌之后，股价也大幅回落，一定程度上消除了公司股价的泡沫成份，因此今年以来的

股票价格比较接近理性的市场定位价格，其价格在4.69元到7.65元之间进行波动，多数时间在5到6元之间进行波动，因此其股改之后，是否拥有投资价值主要看目前参与的投资者未来的回报是否理想。

　　按照今年以来的价格水平来看，市场参与投资者平均成本应在6元附近，而其每股净资产不足3元，目前的每股收益按照成本计算回报也不高，因此该股按照分红的投资价值计算，短期内是难以符合回报要求的。但由于公司特殊的题材和行业地位，其市场定位会比较高，因此其回报将主要是体现在市场的股价走势上。就基本面上来看，公司是国内智能建筑电气产业领域首家上市公司，其产品主要是面对建筑方面的智能化电力设备，行业前景较为广阔。正是因为如此，公司与世界500强之一的ABB公司进行了合作，将为ABB公司生产低压交流发电机产品，而该产品在国内的销售则由公司负责，为公司未来高速发展提供了保障。从2005年上半年的业绩可以看出，其出口业务同比增长了247%，目前的基数还比较低，应仍有向上的空间。同时该公司是以建筑领域为服务对象，多数项目应在下半年中展开，特别是光电信息产品在其报表中已经预测将在下半年销售大幅增长，因此业绩在下半年将有明显的增长，按照去年的水平进行预测，今年每股收益应在0.3元以上。按此计算，其股价的定位市盈率一般不低于20倍，也就是正常股价不会低于6元，可以保障今年以来多数参与投资者的利益。

　　对于投资该公司的投资者而言，其方案的合理性与否，不在于仅仅考虑其业绩和净资产以及以往的参与成本，还要综合考虑公司的业绩的成长性情况，由于具有高速成长的潜力，在行业中具有领先的龙头地位，其股价的市场定位就会较高。由于公司有绿色环保等未来具有潜力的题材，在同行业中也几乎没有竞争对手，因此业绩存在几何成长的可能，所以在同等的条件下，市场的认同就会比较高，如天威保变(资讯 行情 论坛)和风帆股份(资讯 行情 论坛)等，不能简单以每股收益和市盈率来计算。所以，综合来看，泰豪科技的股改方案是比较合理的，对于稳定目前股价有积极意义，未来长期有想象的空间，应值得市场肯定。