农产品(000061)：未来生活一代天骄

　　新疆证券 分析师：唐葆才 投资评级“短期”中性，长期“推荐”

　　G农产品(资讯 行情 论坛)(000061)是国家农业产业化经营重点龙头企业，深圳市 “ 菜篮子 ” 重点工程，是农产品流通领域首家通过国际 ISO9001:2000 质量认证企业。公司自 1989 年成立以来，以资本运营和管理创新为主要手段，从最初 517 万元的注册资本发展成为今天总资产近 40 亿元、净资产 20 亿元的上市公司。近几年公司连续五次入选 “ 中国最具发展潜力的上市公司 50 强 ” 。公司以投资管理农产品批发市场为核心业务，集农产品生产、加工、包装、储运、批发、拍卖、直销、连锁零售经营、进出口贸易、物流配送及电子商务等多功能于一体，基本形成了符合现阶段我国农业产业化要求的产业体系和流通模式。公司坚持 “ 以农产品批发市场为中心，构筑全国性农产品市场体系，建设农产品拍卖、电子商务、物流配送三个交易平台，向生产、零售领域两头延伸，努力实现农产品经营的专业化、产业化、网络化、现代化 ” 的发展战略。 15 年来，公司通过收购、兼并业务关联度强、资产质量高、具有较好发展前景的企业，将一、二、三产业融为一体，延长了农产品流通的链条。经过数十多年的苦心经营，农产品已经成为生产、运输、批发、销售一体化的龙头老大。

　　公司2005年6月17日进行股改，深圳市国资委向全体流通股东做出承诺：股改方案通过，则在实施第12日月的最后5个交易日内，所有流通股股东有权以4.25元/股(该价格将在公司实施现金分红、送股、公积金转增股本时相应调整)的价格的将持有的农产品流通

股票出售给深圳国资委。

　　另外、非流通股承诺事项：公司核心管理层、核心精力骨干进行有效长期激励，其他法人股东将其拥有的农产品股份的50%股份，按照不低于公司被批准为

股权分置改革试点公司前的交易日收盘价3.4元/股且不高于3.66元/股的价格出售给公司管理层，从而实施管理层股权激励计划。管理层在实行股权激励计划的同时必须预先交纳0.80元/股的风险责任金，如不能完成董事会制定的业绩考核任务，则交纳的风险责任金不予退还。股权分置改革完成后，全体非流通股股东承诺，其持有的非流通股股份自获得上市流通权之日起，十二个月不上市交易或者转让。公司国家股东承诺，在农产品国家股份获得上市流通权之日起三年内不通过证券交易所挂牌交易出售所有的股份；在农产品公司国家股份获得上市流通权之日起一年内不得转让，其后两年内如确需减持时，也将通过大宗交易、战略配售等方式进行，且减持的价格不低于承诺的购买价格。此外，对于纳入本次管理层约束和激励计划的股份，自管理层约束和激励计划开始实施这日起三年内不上市交易或者转让，三年后按中国证监会的有关规定执行等。(其他相关事宜可通过公司股权分置改革详细公告查阅。)

　　投资要点一：

　　公司开创了 “ 企业办市场、市场企业化 ” 的 “ 布吉模式 ” ，首开我国农产品流通体制改革之先河，使深圳布吉农产品批发市场迅速成长为全国规模最大的农批市场。布吉批发市场在多年发展中探索出物资集散、价格生成、信息发布、标准化建设、商品促销、服务引导、产业带动等七大功能，并使这些功能得到淋漓尽致的发挥，构建了 “ 公司 + 销地批发市场 + 产地批发市场 + 中介组织 + 基地 + 农户 ” 的产业化模式。近年来，公司加快了扩张的步伐，先后投资控股了深圳福田、南昌、上海、广西柳州、山东寿光、合肥、西安、北京、成都、长沙等地的大型农产品批发市场，初步形成了覆盖珠江三角洲、长江三角洲、京津唐渤海湾三角区、西北、中南和大西南地区的全国性批发市场体系。通过继续加强和改进管理，公司批发市场体系的管理提升和资源整合，使公司的批发市场体系取得更好的社会和经济效益。同时，通过不断完善的市场设施，给批发市场的广大客户提供适宜的成长环境和配套服务，使批发市场成为农产品流通大户发展壮大的“孵化器”。

　　投资要点二：

　　公司在生产加工领域培育了 “ 田地蔬菜 ” 、 “ 益民 ” 豆腐、 “ 美益 ” 鲜肉、 “ 品品鲜 ” 冷鲜肉等多个农产品知名品牌。还引导农产品流通向现代连锁业纵深发展，探索出 “ 生鲜加强型 ” 超市、综合超市、邻里购物中心、折扣店等多种连锁经营模式，走社区化、差异化、便利化、规模化、多业态发展道路， “ 民润 ” 超市在广东省连锁业中名列三甲。同时，公司向物流配送及电子商务交易领域进军，实现了批发交易与连锁零售、直销代理与物流配送、有形市场与网络市场的有效结合，形成了全国性的、多层次的农产品流通体系。目前公司已在深圳、上海、北京、南昌、合肥、西安、成都、长沙、山东寿光、柳州、惠州等地投资管理了十余家大型农批市场。我们将继续按照这一目标坚定不移地走下去， 5 年内在国内各大中心城市投资管理 20 家大型农批市场，并整合公司旗下各大批发市场的有效资源，形成合力巨大的全国性的批发市场网络体系，实现全国性的农产品大流通，探索出现代农产品物流的有效模式，真正做到让农民“卖个好价钱”，让市民“吃的好”。可以说：国家未来“十一五”中长期战略发展规划，大力发展农业的政策不会轻易改变，广大农村、农民、农业的增收要通过象“农产品”这样的优秀企业携手共进谋求发展，才是社会全局均衡和谐发展的的基石。

　　投资要点三：

　　公司在坚持企业既定发展战略的基础上，未来 3-5年的发展战略目标是：抓住历史机遇，集中资源，加快建立现代农产品物流网络体系，用五年左右的时间使农产品公司成为一流的现代农产品物流网络的领导者和现代农产品物流解决方案的提供者，并进一步提升向生产加工和零售服务两头延伸的内涵与质量。从而领跑中国农业物流。 公司以管理大型农产品批发市场为核心，探索出了保障大城市“菜篮子”供应和

食品安全的全新而有效的运作模式，创造出解决“三农”问题的农业产业化模式，并广获赞誉。

　　农产品物流业务是公司的核心业务，是公司未来 3～5年最主要的业务基础和利润来源，公司将调整业务结构，集中主要人力、物力及财力资源发展核心业务。公司将稳步推进批发市场的扩张战略，控制一批核心农产品批发市场，通过服务创新和交易方式创新，延伸单体批发市场功能，提升单个农产品物流平台的业务经营，并将其转换升级为现代农产品物流中心；同时，整合此农产品物流平台相关资源，建立现代农产品物流网络体系，并发展基于此网络的新业务，获取更多协同效应。通过整合农产品物流的上下游产业价值链，利用电子拍卖、网上竞拍等手段，发展成为一流的现代农产品物流连锁经营企业和农产品供应解决方案的提供商。公司两头延伸的战略重点是对一个中心的巩固和发展，延伸的内涵是提升农产品物流业务的价值；延伸的质量是降低公司对农产品生产加工和连锁零售的投资风险，提升生产加工和连锁零售的投资价值。

　　公司自成立以来，多次受到“ 中央、省、市”和全国各地的有关领导多次莅临农产品公司视察、题词并指导工作，对“布吉模式”给予了充分的肯定和良好的评价。国家领导人的亲切关怀有如沐浴春风，为农产品公司做大做强流通事业提供了重大机遇”。 走万里路，会八方客，谋兴农事，成为农产品公司发展的战略口号，致力于把公司打造成为国内一流的农产品流通企业，为实现“兴农报国”，致力于向广大农村、农业、农民增加实惠收入的的一代天骄，必将受到社会的极大关注！

　　重要声明：在本机构、本人所知情的范围内，本机构、本人及财产上的利害关系人与所评价的证券没有任何利害关系。