上海电力：大上海能源新贵 最具对价潜力

　　大连宝鼎 吴英杰

　　[盘面战报]周一大盘再显神威，股指午后单边走高，并成功突破年线，创出反弹以来新高。在股指的走高过程中，新能源题材炒作卷土重来，力诺太阳、G天威放量、风帆股份(资讯 行情 论坛)涨停。对比此类个股上涨，G长电(资讯 行情 论坛)为首的传统能源类个股也逐渐企稳，在能源紧张局面依然未能解决的情况下，传统能源股有望接过新能源暴涨的上 攻动力，并演化为新一轮行情做多爆炸点。上海电力(资讯 行情 论坛)(600021)地处全国最缺电的地区之一——上海，相对不合理的股权结构更有望产生巨大的对价补偿，两大亮点无疑将助推该股在股改之前形成一轮主升浪行情。

　　[上海之痛]虽然近年来电力一直较为紧张，但上海地区由于考虑到环境等诸多因素，今年并没有新的发电项目投产。早在6月中旬，上海便宣布全面进入“临战状态”，迎战夏季用电高峰。夏季的持续高温，上海的实际最高用电负荷达到1900万千瓦，同比净增210万千瓦，增长率为12.4%。而上海本地发电机组今年最大的发电能力为1140万千瓦，外来电最高为485万千瓦，电网高峰时段的电力缺口400万千瓦，电力紧缺成为上海发展之痛。而这种外围气氛无疑将有利上海电力(600021)的稳步发展。

　　[主营优势]公司是目前上海最大的独立发电企业，旗下拥有4家全资电厂，分别为杨树浦发电厂、南市发电厂、闵行发电厂、吴泾热电厂；还持有上海外高桥(资讯 行情 论坛)发电有限公司51%和上海吴泾第二发电有限公司49%的股权，同时受托管理上海吴泾发电公司，权益装机容量达到352.92万千瓦。除此之外，公司还持有江苏上电贾汪发电公司30%股权，并在近期通过决议，持股比例即将上升至51%。从资产规模来看，公司的地区垄断优势极为突出。

　　[电价上调]根据上海市物价局相关文件精神，自2005年7月1日起，公司所属集中供热电厂的供热价格上浮1.13元/百万千焦，预计全年可 增加热力销售收入约600万元。而电价早在上半年时已经开始上调，而在夏季，上海首次实行季节性电价，提高超发电价基准。种种提价措施都将有利于公司主营收入的大幅增长。

　　[股改预期]在基本面方面，公司的股权结构必须引起投资者的高度关注，公司当前流通股为2.4亿，总股权达到15.63亿，国有法人股占到总股本的84.65%。每股净资产3.87元，每股公积金2.44元，当前股价仅6元出头。一旦进行

股权分置改革，极易产生高对价补偿。按10股送4股的预期考虑，流通股东将因此获得高于市场平均值的对价收益。

　　[技术研判]二级市场走势来看，该股在大盘的上攻影响下，股价从4.5元附近起步，稳步上行，行至6元附近出现横盘走势，表现极为抗跌。表明主力资金并不在于1.5元的获利空间，更何况公司主营收入呈现良好上升态势，基金、QFII纷纷接盘，使得该股下跌空间已被绞杀。随着全面股改的展开，该股所具备的高对价预期将引发更多的主流资金哄抢，一轮加速拉升的攻击性突破行情即将由此产生。