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金通证券 钱向劲
医药行业的投资重点仍在中药行业，理由有四：一是政策环境好，中医药产业是国家重点扶持的民族产业之一,整体上具备突出的竞争力和稳定增长前景；二是国际市场正在逐步打开，尤其是欧美市场的开拓工作已经取得一些进展；三是技术创新和标准化工作在3-5年内有望取得突破，国际贸易中最重要的知识产权壁垒有望建立，产业保护机制有望形成。四
是中药行业是我国医药经济中的优势行业，中药板块在各个子行业中效益突出。从成长性、盈利能力、偿债能力、运营管理水平四方面衡量，中药居首位，处于新发展阶段的中药业未来将继续以较快速度稳定增长，具有一定投资价值。
从中药制药行业整体发展看来，上游中药材价格基本保持稳定，中药行业的成本因素变动不大；而在市场需求方面，由于人口老龄化以及对中药产品在慢性病治疗中安全性疗效认识的增强，下游市场需求保持稳步增长；此外，采用新工艺制造的先进剂型的中药产品大有逐步替代原有传统剂型品种的趋势。技术和市场将是左右未来中成药行业发展的重要因素。在这种大环境下，具备较完善的产品结构，营销能力较强的中药制药公司有望继续保持高于行业15%的平均增长幅度。未来中药行业持续成长的三个方向是：依靠新型中药开拓医院市场，依托连锁药店培育OTC明星产品，运作第三终端发展农村市场。其中，中药现代化将促进更多的中药新产品和新剂型被用于临床一线处方。未来中药在医院处方药市场的市场份额会显著提高。
从中药行业的34家上市公司中期业绩可见，除个别企业主营业务收入同比出现下降，其余公司的收入都保持增长。其中广州药业(资讯 行情 论坛)净利润同比增幅达到225%，位列增幅榜首。云南白药(资讯 行情 论坛)2005年中期实现主营业务收入11.33亿元，净利润1.15亿元，分别同比增长33%和52%，实现每股收益0.396元。基于其稳定而具潜力的行业增长特征和较低的定价水平，我们认为中药板块是近期值得关注的一个板块。具体来说,可以关注的是:新产品梯队逐步丰富，并在2005至2006年度具有较好增长潜力的天士力(资讯 行情 论坛)、广州药业等；也可关注中药行业中具有品牌影响力和自主定价能力的东阿阿胶(资讯 行情 论坛)、同仁堂(资讯 行情 论坛)和云南白药等；有重大或有事件发生的资源独占型企业，如上实联合(资讯 行情 论坛)、昆明制药(资讯 行情 论坛)、华立控股(资讯 行情 论坛)等。(金通证券 钱向劲)
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