昆明制药(600422)：业绩即将爆涨的大黑马

　　世纪金龙

　　今日大盘基本还是继续围绕年线附近震荡。今开1217.42点，报收1212.95点，全天成交105.33亿，指数下跌4.33点。盘中最底下探1208.56点，即5日均线位置，显示了大盘在冲击年线时也出现了较大的分歧。今日盘中众多ST股涨停，而跌幅榜上基本是前期涨幅较大的品种。另外从盘中我们可以发现，部分基金重仓股和二线蓝筹股开始出现走强的迹象，例 如有色金属板块。后市如果热点能顺利轮换到中高价股上，那么行情向纵深发展的可能性也就加大了。另外虽然大盘在年线附近震荡加剧，但上升趋势不改，在上升途中的每次调整都是介入的好时机。个股方面提请投资者关注 昆明制药(600422)公司05年7月至12月将向瑞士诺华提供9.48吨的蒿甲醚原药，预计将为公司新增约1亿元的主营业务收入，可重点关注。

　　昆明制药(600422)公司的产品主要包括天然植物药系列、化学药系列、外购商品以及少量养身醋产品，其中，公司的天然植物药产品主要包括蒿甲醚系列、三七系列和天麻素系列，天然植物药由于毛利率较高，具有较强的盈利能力，已迅速发展成为公司的主导产品。报告期内，虽然公司经营业绩比去年同期有所下降，但公司天然植物药系列产品的平均毛利率高达69.12%，为公司贡献了近80%的毛利，公司在三大植物药系列领域均拥有优秀品种和较强的潜在竞争优势，具有良好的发展潜力。青嵩类药物是我国屈指可数的创新药物之一，近来被WHO定为抗疟疾的一类药物，WHO的采购规模将大幅提升，04到07年青嵩类药物的采购量将增长十几倍。公司主要向国际药业巨头诺华提供嵩甲醚原料。公司的20吨嵩甲醚扩产项目8月份将建成，届时青嵩草将进入收割季节，原料紧张的问题将得到解决。预计05、06年公司嵩甲醚收入将保持翻番的增长。

　　公司经营具有季节性特征，四季度的业绩占全年的比重超过1/3。今年在嵩甲醚产能大幅扩张的情况下，公司下半年的业绩将有更大的增长。预计05年每股收益0.38元，05-07年业绩复合增长率在20%以上。公司动态市盈率为11.84，远低于医药类上市公司的平均市盈率。作为有特色的中药企业，公司应得到18-20倍的市盈率，股价合理定位应在6.5元以上，目前股价被低估。据称7月中旬，昆明制药与瑞士诺华就供应蒿甲醚原料数量进行了明确约定，公司2005年年内将向瑞士诺华提供9.48吨的蒿甲醚原药，预计新增约1亿元的主营业务收入。而这部分效益在上半年并没完全体现，重头戏还在下半年。昆明制药的蒿甲醚今年8月份扩产成功后，年产能将不低于40吨，能够满足诺华Coarte　m　的需求。为了保证对瑞士诺华的蒿甲醚原料药供应，在公司和瑞士诺华的共同努力下，世界卫生组织于去年9月13日至17日对昆明制药进行了现场检查认证。根据2005年7月8日接到的世界卫生组织公开的检查报告，昆明制药蒿甲醚原料药通过了世界卫生组织认证，从而确保了未来瑞士诺华和世界卫生组织对公司蒿甲醚原料药的持续采购。

　　由于该股前十大股东有九家机构投资者，所以，二级市场上，该股呈现出明显的基金走势。复权图可以看出自2002年末开始该股的走势明显强于大盘，走出逐波上行的慢牛态势。今年4月份见顶下跌以来，跌幅比较大。目前该股在明显的大资推动下，开始回升，近日该股开始放量预突破平台，可积极介入。