红豆股份(600400)：机构重仓 爆发拉升

　　国联证券 张涛

　　随着行情向纵深方向发展，部分涨幅过高的股票显示出调整压力，相对而言，部分基金重仓股和二线蓝筹股，由于业绩的稳定增长，走势更为强劲，为此，紧跟市场热点，把握市场节奏将变得相当重要。关注600400红豆股份(资讯 行情 论坛)，国内著名的服装生产商，典型的基金重仓股。05年中期前十大股东中有9家机构上榜，而技术上该股第二波上扬行情 在刚刚展开，新的上升空间打开，其持续做多动能正待加速释放。

　　股权结构简单清晰，股改受益概念

　　红豆股份(600400)公司是国内优秀民营企业，占据国内纺织服装重要地位。公司A股高含权，非流通股占总股本的比率较高，满足流通股股东得到更多补偿的先决条件。公司总股本2.15亿股，流通股份仅8580万股，仅占总股本的39%，非流通股份为1.29亿股，占总股本的61%，其中公司第一大股东红豆集团有限公司持有公司法人股1.26亿股，占公司总股本的58.59%，“一股独大”之势相当明显。股权结构简单清晰，该股非流通股占总股本的比率超过六成，未来股权改革中，将有望推出相当丰厚的对价方案。

　　该股每股

公积金高达2.55元，公司中期每10股送4股派1.1元(含税)的股本转增方案，这比试点个股的全流通方案更具诱惑力。该股具有极强的股本扩张潜力，近年来的加速发展，为公司提供了雄厚的资本公积金，使得公司分红派现潜力相当显著。更加值得大家重点关注的是，公司披露：公司高管不断增持公司

股票，仅公司董事长截止到2004年9月30日就持有57.85万股流通股，占总股本的比例为0.27%。同时公司其他高管也分别从二级市场购入红豆股份，显示公司高管对公司发展的长期看好，未来有望出台对流通股东利好的解决方案，促进A股高含权。由于A股含权高，二级市场上该股股价有望不断走强，受到各路机构资金追捧。

　　优秀民营企业，著名品牌服装

　　公司多年来主营业务都维持了30%以上的增长，显示公司稳定成长的能力。1月13日,红豆荣获"2004年中国100最具价值消费品牌",品牌价值达21.56亿元,排名第75位。公司目前服装生产能力达1000万件(套)，其中衬衫、西服占比较高；羊毛衫和毛线占比下降。印染年产能2000多万米，其产品并非自用而是直接销售。

　　关于股本扩张潜力方面来看，公司增发项目之一，投资4495万元建设"年产250万件出口服装基地项目"，是利用老厂房改造，因此进度较快，目前部分设备已安装投产，2005年下半年可全部投产。 2004年末公司服装生产为05年配额取消后的出口做了大量储备，05年服装出口将由04年占比20%提高到30%以上。内销采取代理经销商为主的模式，毛利率较低。预计2005年服装业务销售收入可达6亿元，增长9%，同行水平领先。

　　控股子公司土地储备丰厚，价值有待重估

　　近年来公司控股60%的红豆置业公司，通过竞拍取得镇江市44万平米土地；04年12月红豆置业又以3.02亿元的价格，受让了无锡市繁华地段(位于胜利门广场西侧)11745.2平方米土地。虽然地价较贵(2.57万元/平米)，公司认为由于容积率高，用于商业和写字楼开发,盈利是可以预期的。

　　公司目前的土地储备至少可供

房地产开发至2007年。 另外公司控股60%的无锡红豆高强化纤有限公司，主要产品锦纶6工业丝为农用车、载重车所用斜交胎的骨架材料。产品10%销售给集团公司,其余对外销售。因该产品生产在发达国家已呈萎缩状态，预计十几年国内外需求不会下降。公司增发项目之一，投资11608万元建设的"高速纺锦纶6工业丝一步法项目"，采用先进的一步法生产工艺，与过去的二步法相比，产品寿命长，强度高，适宜载重、工程等大型车胎，售价高20%以上。

　　技术上，该股7月中期探底回升，随着成交的温和放大，K线也连续小阳上攻，典型的机构增仓痕迹。而后，该股在5元平台整理多时，消化前期累计获利盘后，便迅速展开第二波上攻。目前该股再次连续小阳抬头，显示其加速拉升行情即将展开，可积极介入。