升华拜克(600226)：突破有效 再启一程

　　国元证券 罗飚

　　经过前连续2个交易日的上扬有效突破1200点之后，今天大盘继续呈现窄幅震荡多空双方转换比较频繁，股指再年线附近显示有一定压力。前期我们已经说明了在1200点以下短线可以认为无风险，短期谨慎乐观，但在1200点以上我们认为应该提醒投资者注意风险，我们认为股指1000-1300点为中期箱体震荡，显然1250-1300为短期高风险区，希望投资者届时做 好充分的应对准备。目前股权分置改革已经开始大面积铺开，对于高对价的个股，尤其是低价的个股更应是重点关注。

　　升华拜克(资讯 行情 论坛)(600226)：公司中期每股收益0.12元，主营收入同比增长88%，净利润增长33%。公司主要从事生物医药、兽药和农药原料药的产销经营，拥有完备的符合GMP要求的现代化生产厂房和设备，具有合成药物、针剂、乳剂、片剂和预混剂的生产能力，技术水平处于国内领先和国际先进水平。

　　公司阿维菌素产品已经通过了美国FDA初步认证，并且占据国内市场25%，但阿维菌素的产品竞争日趋激烈。公司开始介入锆产品行业，公司以2431.71万元收购升华集团湖州锆谷科技公司部分经营性资产，该公司作为我国大型锆系列产品生产厂商之一，产品远销欧美及东南亚国家和地区。目前全球90%的氧氯化锆在中国生产，公司2003年从集团收购锆谷公司以来，在管理与人员配置上加大投入，目前产能达到25000吨，已成为中国最大的锆生产企业之一，05年销售收入有望同比增长70%以上。

　　公司先后与复旦大学、上海工业微生物研究所等多家知名高等院校、科研单位建立了科研生产联合体，从而大大增强了技术创新的能力，现已开发成功松线光、富表甲氨基阿维菌素、黄霉素等十多只新产品，获得了显著的经济效益。司麦草畏产品99%用于出口，价格在每吨10万元左右，毛利率达到35%。2004年公司麦草畏产能为600吨，2005年将达到1300吨，2006年有望达到1500吨以上，但毛利率可能继续维持缓慢下降的趋势。以30%的毛利率，20%的净利润率测算，麦草畏产品将在05年为公司新增销售收入6000-7000万元，净利润1100-1400万元。由于海外生产商草甘膦的扩产，公司生产的前体双甘膦也将在2年时间内由10000吨的产能扩大到25000吨。公司黄霉素，硫酸粘杆菌素等其它生物化工产品增长有限。较有前景的辅酶Q10项目已完成中试，预计06年将形成年产12吨的规模。同时公司也将在抗艾滋病药物，心血管药物，以及多肽药物等方向进行探索。公司

股权分置改革方案正在设计之中，据了解预计送股比例将高于市场平均水平，建议投资者在回调时关注。