ST板块再度崛起 谁能乌鸡变凤凰

　　□ 本报记者 赵学毅

　　昨日，ST板块再度崛起，全天上涨2.5个百分点，继续处于板块涨幅第一，板块指数创出近期反弹新高，该板块指数与目前上证综指近700点的差距。业内人士预计，ST类股在股改与重组相结合的预期下将再度走强，尤其一些具有“对价”重组潜力的股票，更需要投资者加倍关注。

　　据本报统计显示，自7月19日行情启动以来，截至9月15日，ST板块累计平均涨幅为51.61%，较大盘期间涨幅高出一倍多上证指数(资讯 行情 论坛)期间累计涨幅为20.01%�牎�ST深泰、ST江纸(资讯 行情 论坛)两只股票区间累计涨幅超过100%，ST金荔、ST中西(资讯 行情 论坛)、ST联谊等公司股价累计上涨超过8成。就本月表现来看，ST江纸、ST美雅(资讯 行情 论坛)、ST深泰等公司股价也实现近三成的上涨。可见，股改对价重组预期使得ST公司成为市场最抢手的“金娃娃”。

　　日前，全面股改的战役已经打响，五部委联合发布的股改指导意见，鼓励绩差公司股改以重组作为对价，这使得ST股如沐春风。将重组与股改相结合是一种创新思路，比起以往的重组，重组方拥有了更多的权利，这也是在壳价值日益消失的情况下，绩差公司可能获得重组机会的吸引力所在。股改重组以对价为交换基础所进行的重组，是重组方将注入优质资产、承担债务等作为对价的价值型并购重组。因此有别于概念性重组或者报表重组，对价重组将使得一些在生死线上挣扎的ST公司获得咸鱼翻身的机会。有投资者认为，ST股在资产重组后可能带来无穷想象空间，资产重组同时也是迅速、大幅改善公司基本面和业绩的最有效的捷径，其魅力远大于高比例的送股对价。

　　值得注意的是，所有的ST股并不都具备重组能力。哪些公司对价重组潜力较大，能在股改中完成重组，成为人们关心的话题。

　　业内人士指出，非流通股比例较高的公司对价支付能力较强，尤其是大股东持有非流通股比例较大的公司更有潜力。也只有一些持非流通股比例较高的大股东才有拿出优质资产注入绩差股的动力。比如�漇T中燕(资讯 行情 论坛)、ST威达(资讯 行情 论坛)、ST深泰、ST福日、ST特力(资讯 行情 论坛)A、ST运盛等公司非流通股均超过流通股2.5倍；另外，ST福日、ST特力A、ST天仪(资讯 行情 论坛)、ST黑龙(资讯 行情 论坛)等公司第一大股东所持公司非流通股比例均超过70%，其中ST福日大股东持股比例最大，福建福日集团公司持公司国有法人股18640万股，占公司总股本的72.7%。统计发现，这些公司的非流通股权均集中于第一大股东，这将很大程度上减少未来对价重组的协调难度。此外，这些公司大都负债比例较低、无重大的担保以及大股东股权未被冻结等情况。比如ST吉纸(资讯 行情 论坛)与全部债权人签订债务和解协议，使得ST吉纸成为无资产、无负债、无人员的净壳公司，再加上实力很强的大股东支持，这会保证公司未来对价重组的概率以及质量。

　　我们从这些公司的第一大股东看，都具有相当的实力，大股东都可注入一定的优质资产。其次，地方国资部门的实力也普遍很强，地方政府对绩差公司实质性的让利，是重组方考虑的重要因素。