联合证券给予招商地产增持投资评级

　　联合证券研究员给予招商地产(资讯 行情 论坛)“增持”的投资评级。他认为公司上半年房地产业务虽然只结转了6.96万平米，但因包括了兰溪谷一期及花园城三期1地块中的销售毛利率较高的商铺，因此上半年房地产业务的销售毛利率上升到39%。不过下半年可结转的项目中，所含的商铺面积不大，因此全年毛利率将低于中期，但应可保持在35%左右。

　　公司在建的各项目中除上海松江九亭项目，因拆迁时间超过计划，加上上海市政府也 有意放慢土地开发与交地的速度，致使项目的开工有所推迟外，其他项目均按计划顺利进行。苏州项目已顺利开工，预计年底可开始预售。与万科(资讯 行情 论坛)(资讯 行情 论坛)合作的尖岗山项目推进速度也较快，预计明年初即可开始预售。北京东八庄项目7月底拆迁率已达55%，预计年底可如期开工。

　　土地储备方面，上半年虽没有新的增加，但公司仍在加紧寻找新的来源。并已将新增土地储备的目标区域收缩回珠三角地区。

　　此外公司参股45%的天津假日风景项目以及参股50%的漳州招商阳光花园项目均已开始预售，且销售情况还不错，预计全年的投资收益会超过3000万元。

　　新增泰格公寓、太子广场二期等出租物业，预计

房屋租赁业务收入全年可实现10%以上的增长，园区供水供电业务进展如常。