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和讯 蔡国澍
上海金陵(资讯 行情 论坛)(600621)日前公布股改方案：公司除社会法人股以外的非流通股东向流股东每10股支付4股的对价，流通股股东将获得8398.2143万股对价，这个对价比人们期望较大的中小板公司还要优厚一些，因此它的高送股也比较引人关注一些。
上海金陵的主营业务主要包括表面贴装、印刷电路板、网络产品与工程、电子设备、物业经营等，涉及信息技术、网络信息与通讯设备、电子产品等行业。其支付对价的目的是，为了将上海金陵目前29倍的市盈率降低到美国可比的行业市盈率，而美国道琼斯信息技术服务、电子设备行业的平均市盈率为21倍左右。若依美国成熟市场市盈率计算，公司的合理市场价格为3.15元，其现在4.4元的价格明显十分高启，为此公司拟通过实施股权分置、流通股扩容后使公司不合理的股价、市盈率降下来，其计算原理是流通股东改革前的流通市值与改革支付对价扩容后的流通市值保持不变，如此计算出来的对价应该为每10股送3.87股，最终公司将支付的对价定在了每10股送4股上。这与此前股改公司的计算方法比较雷同，因此它这次送股较多，并不是公司对股改的诚意有多大，而是它目前股价虚高的成份较多。因为，为了将更高的股价、市盈率降下来，在流通股东的市值前后保持不变的前题下，它只有多送股才能稀释股价。
此外值得注意的是，公司称本次股权分置改革动议主要是由上海仪电控股(集团)公司、上海敏特、上海由由和上海金陵集体基金合作联社四家非流通股股东提出，言语之间公司似乎流漏出尚未征求其经法人股东之意，当然这四家股东持有77.48%的股权，超过公司非流通股份总数的2/3，也符合了《上市公司股权分置改革管理办法》的要求，并无法律方面的障碍。可是它如何如此迫不急待地进行股改呢？当然离不开法人股巨大的升值预期了，目前上海金陵市场价格已经比照净资产有了153%的溢价空间，作为它的大股东—上海仪电控股(集团)公司自然也就赚得个盆满钵圆，据悉，上海仪电还同时拥有上海金陵二股东上海敏特的部分股权。对于上海仪电控股集团我们应该说并不陌生，它旗下除了上海金陵外，还同时拥有飞乐音响(资讯 行情 论坛)、飞乐股份(资讯 行情 论坛)和ST自仪(资讯 行情 论坛)等公司，虽然没有证据表明上海仪电在二级市场上暴炒股票，但是它旗下的这几个兄弟却在证券市场上呼风唤雨，显赫一时，比如飞乐股份近几年一直靠炒作飞乐音响唯持其捉襟见肘的财务状况，而上海金陵也曾以31.26元的成本价大举买入银广夏而损失惨重……看到儿子辈的公司在二级市场如此折腾，老子自然也不甘人后，只是上海仪电此次借股改大发法人股之财，明显较儿子们高了一个层次，毕竟法人股是稳赚不赔的生意啊！
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