摩根士丹利看好中国互联网网络股价值已现

　　□ 宁波海顺

　　昨日盘中，以朝华集团(资讯 行情 论坛)、欣网视讯(资讯 行情 论坛)、甬成功(资讯 行情 论坛)、聚友网络(资讯 行情 论坛)等为代表的网络科技股出现一定程度的活跃，并形成了明显的板块效应。应该说这多少与12日美国纳市中国概念股的全线飘红不无关系。

　　中国互联网潜力巨大

　　美国东部时间9月12日，摩根-士丹利(Morgan Stanley)对中国互联网产业进行了评估报告，称中国互联网产业“前景诱人”，并称“那些为消费者创造价值的公司将最具有为股东创造价值的潜力。摩根士丹利香港分析师Richard Ji说：“我们认为，互联网产业在中国还处于初期发展阶段，正因为如此，该产业增长潜力巨大，投资者们可从中受益。受此影响，几只重要的中国概念股普遍上涨，其中新浪涨5.59%，收于27.95美元；百度涨16.56%，收于112.25美元；网易涨8.96%，收于83.75美元，创下其上市以来新高；盛大涨4.05%，收于32.36美元。

　　事实上，自去年以来，中国IT业大事不断，从TCL并购、联想并购、盛大收购新浪股份，到近两个月的百度高调上市、雅虎收购阿里巴巴、分众传媒上市等，这一系列事件不但再一次缔造了中国财富新贵的创业

神话，而且也成为了近期国际互联网产业中的焦点事件。

　　互联网价值已出现

　　但本次中国概念网络股卷土重来和1999年的网络狂潮则有本质的区别。如今互联网的发展早已是日新月异，与五年前不可同日而语。五年前整个互联网业界几乎都是玩概念、讲故事、看点击量，而这些统统离真金白银相去甚远，今天的互联网企业已经有了清晰的赢利模式，它们都已经有了不少真实的收入，只有建立了有效、持久的盈利模式，而不能着眼于概念上的炒作，则必将受到投资者的认同。

　　“网络女皇”摩根士丹利著名分析师Mary Meeker不久前发表了热情洋溢的新报告：她认为中国在五年内就可能拥有世界上最多的互联网用户，中国无线短信和在线游戏的相对市场普及率超过了美国，中国互联网未来十年甚至二十年的前景美妙。但事实是，资本市场对于中国概念股已经开始了明显的区分对待。门户类网站的股价趋于稳定，其中有些还出现了下降趋势；无线增值类网站的市场反应一般；而携程、盛大等则受到了投资者的青睐。而在Meeker的新报告中也承认，她更加关注诸如盛大网络等真正盈利的企业，以及携程网这样商业模式成熟的企业。

　　墙内开花墙外香，不仅仅是海外投资者和国内投资者理念不同，最根本的则是国内资本市场上缺乏那些具有实质性盈利模式和真实的业绩持续增长网络公司。纵观A股市场中网络股，无论是综艺股份(资讯 行情 论坛)、上海梅林(资讯 行情 论坛)还是海虹控股(资讯 行情 论坛)等，似乎在实质性盈利模式和真实业绩的持续增长两方面都不尽如人意。但是就此完全否定国内市场网络股的投资机会，我们认为也有失偏颇。

　　首先中国互联网的前景值得看好，聚集了美国前总统克林顿、雅虎酋长杨致远以及阿里巴巴、新浪、搜狐、网易、腾讯公司CEO等重量级人物的中国互联网界高层盛会“西湖论剑”近日在杭州召开。这次论坛传递出明确信号：中国互联网普及率已经达到8%的爆发前夜，并将在第二轮互联网热潮中领跑世界。与会人士普遍认为，中国互联网很可能会领先世界，而且现在有些方面已经赶超世界水平。互联网将在2020年带来一个20万亿美元的市场，中国在这一轮浪潮中有机会走在前面，成为世界第一大数字信息消费国。在最近5年里，门户网站、短信、

网络游戏、搜索、

电子商务和博客等日益渗透到人们的生活之中，几起震惊业界的事件也在2005年的中国集中爆发。

　　其次海外网络股的飙升提高了投资者的预期和认同度。在海外市场中国网络股股价纷纷达到几十美元、上百美元的时候，短期对国内投资者神经的刺激是显而易见的，并将在一定程度上提升A股市场上网络股的价值中枢。就操作而言，建议短线客切关注该板块。