煤价波动引发黑金再亮

　　□ 本报记者 齐士扬

　　昨日沪市大盘终于突破了1200点，其中煤炭板块也一改前期的疲软而出现了集体上扬的走势，尤其是恒源煤电(资讯 行情 论坛)、兰花科创(资讯 行情 论坛)、上海能源(资讯 行情 论坛)等个股出现了大涨的走势，难道煤炭板块又迎来一轮上升周期？

　　煤价上涨引发反弹

　　日前，国家煤矿安全监督局公布了三批停产整顿煤矿的名单，共涉及7659个煤矿，占了全国煤矿总量的35%左右。同时，产煤大省内蒙、河北相继公布关闭境内的小煤窑的具体计划，据悉，在2005年年底前，内蒙古将完成关闭149处布局不合理、资源浪费和安全隐患严重的小煤矿的工作，而且内蒙古还对384处小煤矿下达了停产整顿通知书。而河北省今年以来已关闭152处矿井，并将在明年底前全部关闭年产3万吨以下矿井。

　　根据行业分析师的推断，整顿及关闭所涉及的煤矿产能大致在4500万吨左右，明年将减产7100万吨左右，这意味着煤炭的供给将减少，而据初步推断，在05年至06年新近投产的火电机组也将需要新增4000万吨至6000万吨的煤炭需求，如此的产业状况就给市场这么一个预期，即产能供给萎缩，但需求却不断扩张，从而使得煤炭价格出现了回升的态势，尤其是山西的原煤价格在8月30日全面上涨，平均价格由136元涨到147元，涨幅9.7%，由此有行业分析师根据以往的经验，推断半个月左右坑口价格传导到下游，即全国煤炭价格将出现上移趋势。而前期煤炭股的走势弱的原因就在于秦皇岛煤炭价格的下移，所以，一旦此趋势能够形成，无疑会激发市场对煤炭股的追捧。

　　行业周期性不会改变

　　但是，这仅仅考虑到煤炭的整顿以及小煤矿关闭对产能的影响，尚没有考虑这么三个因素，一是大煤矿产能的扩张，这在上市公司的半年报中就可以看出，而大煤矿的产能扩张往往是以百万吨级计算的，所以，在看到小煤矿产能缩小的同时，还要看行业内大煤矿产能扩张形成的供应能力。二是煤炭价格的传导机制在前期之所以如此顺畅，即坑口价格一涨就能够在较短时间内传导给下游，那是因为运输瓶颈的存在，但经过近一年的输导之后，煤炭的运力出现了极大的缓解趋势，各火电厂的备用煤达到了相对高峰。所以，煤炭价格的传导能否顺利，存在一定疑问。三是目前煤炭价格的走势越来越与国际市场接轨，尤其是

澳大利亚的煤炭价格，也就是说，我国煤炭价格走向并不仅仅取决于国内的供求，也取决于国际煤炭价格的走势。

　　因此，煤炭股在近日的上涨是否能够持续尚需要得到进一步行业数据的佐证，尤其是国际煤炭价格是否同步回升的佐证，这就给煤炭股的未来走势埋下了不佳预期的伏笔。更为重要的是，煤炭股作为典型的周期性个股，在今年以来一直为机构投资者所抛弃，在短期内，机构投资者的投资思路不可能发生急拐弯，后期走势未必乐观。

　　跟踪两类个股

　　当然，这仅仅是针对着煤炭行业整体而言，而由于煤炭行业内部的各煤炭品种以及各上市公司经营思路等诸多不同，部分个股有望从煤炭行业不佳预期中走出长牛走势来，就如同汽车行业不景气但却有

宇通客车(资讯 行情 论坛)等这样的牛股一样。

　　针对目前盘面，江苏天鼎的秦洪建议投资者主要关注细分品种中产能迅速扩张的个股，比如说拥有无烟煤产能优势的国阳新能(资讯 行情 论坛)，由于无烟煤的下游使用范围较焦煤、动力煤要广阔得多，所以，抗行业周期的优势较为明显，同时，有行业分析师了解到公司将在年底有可能收购集团公司的三个现有矿井，从而推导着公司产能的扩张，前景相对乐观。同时，对于产业链条完整的煤炭股也可关注，比如说兰花科创能够将煤炭转化成尿素，多年的良好盈利纪录与分红纪录意味着公司的抗周期性风险极强，而且目前公司在06年有望新增20%的产能，能够用新增的产能抗煤炭价格波动的风险。另外，对于西山煤电(资讯 行情 论坛)也可关注，公司不仅仅向电力行业渗透，而且还收购了山西焦化(资讯 行情 论坛)的股权，产业链得以延伸，抗行业风险能力也相应提升。