全面股改八公司股改方案诊断

　　福星科技：缩股方案比较理想

　　方案：按1：0.63缩股。第一大股东汉川钢丝绳厂承诺2年内10元以下不减持。

　　点评：福星科技证券部工作人员在接受《每日经济新闻》采访时表示，缩股主要是考虑到可以减少股票流通量，有利于股价的稳定。

　　世华财讯吴涛认为，缩股方案比较理想，提高了每股收益和净资产，也能使股价上扬。预计缩股后，今年每股收益将达到1元左右，相对于停牌前8.29元的股价，明显偏低。福星科技正处于稳健成长期，现在缩股也更有利于今后扩张。西山煤电：对价偏低

　　方案：10送2 .6股。公司承诺从2006年起，连续三年现金分红比例将不低于当年实现可分配利润的50%。

　　点评：世华财讯吴涛认为对价偏低。与同为煤炭股的G金牛比，盘子比G金牛大，而业绩预期没有G金牛好。若以停牌前的股价支付对价，除权后将在5.86元附近，而昨日G金牛股价也只有5.75元。因此西山煤电对价偏低。　　辽通化工：减持价偏低

　　方案：10送3股。华锦集团承诺出售价高于4.84元。

　　点评：德邦证券古敬东认为方案比较合理。辽通化工的业绩和地位在辽宁板块里都不错。其股价也一直在4元到6元之间波动，比较稳定。近期明显有资金介入，停牌前股价呈现抢权的行情，复牌后有望再度上攻，不过其承诺减持价似乎偏低了。

　　建投能源：大股东不够慷慨

　　方案：10送3股。河北建投承诺在3.10元以下、以1亿元为限增持股份。

　　点评：德邦证券古敬东认为方案不很理想。其非流通股所占比例还是较高的，有能力送较多的股份。受行业影响，建投能源毛利率持续下降，盈利能力不强，业绩预期不佳。二级市场上，股价跌幅较大。因此10送3股的对价偏低。按停牌前股价计算，自然除权后将高于3.10元。从目前情况看，即使1亿元用完，可能股价仍不会有太大起色。

　　中金岭南、铜都铜业：对价最低的两个方案

　　中金岭南方案：10送2.5股，股权激励。

　　铜都铜业方案：10送2.2股。有色集团承诺三十六个月内不流通。点评：世华财讯范国和认为，上述两个有色金属股的股改方案是这批股改方案中最低的。我国铜、锌等资源仍短缺，国家对上述上市公司有控股权方面的考虑。另外，两公司大股东的持有股数都没有超过50%，因此送股比例自然就不高了。

　　相对来说，铜都铜业通过的可能性大。其在资源、冶炼技术方面的优势明显，锌价也看涨，业绩增长有保证。推出的股权激励计划，有利于提高管理层的积极性。

　　铜都铜业对价就比较低了。铜价在下半年可能下跌，将影响公司的盈利能力。

　　新中基：对价高于预期

　　方案：10送3.2股，大股东24个月内不流通。

　　点评：兴业证券郭瑞认为对价高于预期。新中基主营的番茄酱及其制品有一定的规模效应，2004年的毛利率有所上升，预计今年产量能继续增长。公司股价近期走得很强，反映了对价给予的含权效应。

　　珠海中富：对价基本合理

　　方案：10送2.5股加0.772元的现金。

　　点评：世华财讯胡浚川认为，换算成送股，珠海中富对价为10送2.7股左右，基本合理。珠海中富与G紫江主业相同，G紫江的方案为10送3股。

　　G紫江产品结构好，而珠海中富盈利能力强一点，盘子也小。珠海中富PET啤酒瓶业务，将成为新的增长点。从股价上看，珠海中富自然除权价在2.6元附近，接近G紫江的2.5元。作者：刘俊 每日经济新闻