交叉持股概念股 炒作容易兑现却难

　　□ 北京证券 王彩江

　　近期市场强势整理，上证综合指数(资讯 行情 论坛)多次冲击1200点的整数点关口。其间热点依然主要围绕股权分置改革试点逐波展开，从针对上海本地股股权结构畸形可能出现的高送股行情，到针对ST个股股改中可能出现的重组行情，以及交叉持股概念。本文将主要针对交叉持股概念进行分析。

　　赚钱效应明显

　　据统计，沪深A股市场共有223对个股存在交叉持股现象，而根据有可比数据的282家上市公司盘面表现分析，7月22日至9月9日期间，涨幅最高的是ST丰华(资讯 行情 论坛)，期间最高涨幅264.62%，而涨幅超过100%的共有7家，占据样本股的2.48%。分别是ST丰华264.62%、轮胎橡胶(资讯 行情 论坛)195.16%、氯碱化工(资讯 行情 论坛)164.84%、ST吉轻工(资讯 行情 论坛)134.23%、ST中西(资讯 行情 论坛)109.32%、开开实业(资讯 行情 论坛)103.3%、岁宝热电(资讯 行情 论坛)102.81%。涨幅超过50%的上市公司68家，占据样本股的24.11%，涨幅超过20%的为182家，占据样本股的64.54%，只有不到10%的股票涨幅低于20%。而同期沪深A股指数(资讯 行情 论坛)分别上涨了17.62%和14.07%，多数个股走势远超同期指数涨幅。

　　游资炒作为主

　　从近期市场参与主力情况来看，在指标股点燃了市场激情之后，游资充当了热点演绎的生力军。2004年中期以来，基金一直奉行集中投资、收缩防御的策略，而业绩预期和估值水平则成为基金选股的主要依据。而上海本地股、ST板块以及交叉持股概念中部分公司因为基本面较差显然不符合基金等稳健型资金的投资要求。从7月份以来的市场表现来看，基金收缩防御的策略依然没有改变。因此，基金成为了近期行情发展的观望者。从龙虎榜数据分析，国信证券深圳红岭中路证券营业部等游资出没的营业部依然是本轮行情的主力发动者与参与者。

　　波段操作 逐步挖掘

　　从本轮行情演绎情况来看，热点呈现有序轮动格局，从针对上海本地股股权结构畸形可能出现的高送股行情，到针对ST个股股改中可能出现的重组行情，再延伸到近期的交叉持股概念。市场对于股权分置改革处于不断的深度挖掘当中，个股走势方面，呈现连续上攻、短线整理，然后再度上攻的格局，个股演绎呈现波段操作特征明显。后市随着股权分置改革的全部展开，市场可能会重新挖掘出新的热点，而过往热点在随着股权分置改革方案日渐明朗的趋势下，将会出现最后的疯狂。

　　效益短期难以兑现

　　近期市场针对交叉持股概念的炒作，主要原因是股改后，如以流通价格计算，资产大幅升值的可能性较大。但是应该看到，这笔收益不是短期可以兑现的，比如G综超(资讯 行情 论坛)公告，自公司股权分置改革方案实施后的第一个交易日起二十四个月内，不通过上海证券交易所挂牌出售或转让所持有的原非流通股股份，因此投资收益短期难以兑现。即使在未来，兑现之后理论上可以提升上市公司的当期净利润，但这种投资收益对于公司也只能构成即期收益，而不能改变上市公司长期的内在估值。

　　分化格局难免

　　近期市场针对股权分置改革的预期炒作，已经脱离了上市公司的基本面，股价在资金的推动下出现了较大幅度的涨幅，部分个股甚至出现了股价翻番的走势，随着股权分置改革的全部展开，相关的预期将会为市场所检验，而个股因为预期的逐步明朗，将会出现分化走势，部分出现连续较大幅度上涨的个股，后市随着消息面的明朗将出现冲高回落走势。而部分股价没有得到炒作的个股，将因为股权分置改革的预期，将逐步为资金所关注，后市将出现恢复性上扬，可重点关注。

　　总体而言，目前市场继续强势整理，基金重仓股表现弱势，对于股指的连续走强起到了一定的缓冲作用，而市场热点依然主要围绕股权分置改革题材逐步展开，后市随着股权分置改革的全部展开，相关的预期的逐步明朗，个股走势将出现分化，对于一些涨幅已高的个股可适当兑现，而对于部分股价尚未表现的个股可继续关注。