中报藏而不露好戏在后

http://finance.sina.com.cn 2005年09月10日 18:40 证券日报

　　投资者在寻宝游戏中发现，中报深藏业绩剧增的上市公司，极有可能创造年报业绩的“神话”——

　　□ 本报记者赵学毅

　　尽管上市公司半年报落幕已有时日，但人们的寻宝热情有增无减。那些中报业绩平

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平，业绩增长预期较大的公司，很有可能再造今后的业绩神话。有的是主营业务转型销售预期将猛增，有的是具有较大的股改收益，有的是新品投产所带来的业绩剧增，这些不为市场所知的业绩增长将有望大放异彩。

　　主业转型预期猛增

　　华联控股是一家典型的深藏业绩剧增题材的上市公司。公司近年积极进行产业结构升级，逐步退出竞争激烈的传统纺织服装业，并投巨资介入具有高成长性的PTA(精对苯二甲酸)产业，PTA作为现代纺织业的重要原材料，应用前景越来越光明。随着我国聚酯工业的快速增长，对主要原料PTA的需求也大幅度增长，该产品国内市场处于供不应求状态，进口超过50%。业内专家预测2005年我国对PTA的需求将达到1400万吨，而生产能力仅为700万吨，缺口巨大，这将为PTA产品维持价格稳定并适度上涨奠定坚实的基础。另外，PTA项目投资大(至少在20亿元左右)，技术要求条件较高(需要购买国外专利)，建设期长(需要2至3年)，审批严(需要得到发改委的审批核准)，这等于提高PTA项目行业壁垒和进入门槛，因而华联控股的霸主地位短期内无人可以撼动。公司2005年4月5日的公告表示，控股子公司浙江华联三鑫石化负责实施的总投资24.27亿元年产60万吨PTA项目，已于2005年3月31日正式投产，并顺利产出合格PTA产品，预计2005年生产PTA45万吨。PTA项目的顺利竣工投产，是公司完成第一阶段产业结构调整任务以及实施主营业务成功转型的重要标志，对公司长远发展将产生深刻影响。在随后6月召开的公司股东大会上，董事长董炳根先生公开表示，公司目前已经收到PTA购货现款4亿元，全年完成40万吨的产量目标应没有问题，力争圆满完成45万吨的计划，2005年PTA的销售收入将实现40亿元。

　　然而华联控股半年报却十分平凡，好像并没多大亮点，但其实是深藏不露。公司上半年亏损1952.64万元，实现每股收益-0.043元，PTA业务的收入仅记为1.37亿元。尽管近期

石油价格的持续上涨以及下游化纤行业市场低迷、新建项目开办费用摊销等为PTA项目带来一定经营压力，但投资者完全有理由相信，公司下半年业绩有望凭借着PTA项目产生脱胎换骨的变化。在下半年计划中，公司也明确提出，将确保PTA装置的安全、高效运行，抓住PTA产品市场供不应求的发展机遇、发挥最大潜能，实现扭亏增盈经营目标。

　　股改收益不可小觑

　　随着股改的大规模展开，法人股流通变得越来越现实，上市公司持有另外一些上市公司的法人股股权在股改中也是一大增值题材。

　　华联控股是深中冠A第一大股东，持有法人股4735.9万股，折合市值2.5亿多，而后者为深圳本地股股改先锋，有望成大规模股改第一批。华联控股将随着股改的大规模展开有望强劲受益。经业内人士测算，华联控股持有深中冠A的法人股未来能给公司每股增加0.6元的收益。值得注意的是，深中冠A的第三大股东华联发展集团(持有767.12万股)还是华联控股的控股股东，因此其所持的法人股也将给华联控股带来一定的想象空间。就公司本身来讲，华联控股第一大股东华联发展集团有限公司是国资委公布的十家股权重组中央企业之一，具有较大的影响力。由于隶属国资委的领导，大股东能够积极响应政府

股权分置改革的政策，从而也将使华联控股股权进程明显加速，有望成为大规模股改的第一批，前景看好。

　　无独有偶，获得股改收益的还有岁宝热电。该公司截止6月30日，持有民生银行1.57亿股法人股，占民生银行总股数的2.53%，为第十大股东。业内人士认为，一旦民生银行进行股改，岁宝热电此项股权投资收益将是非常惊人，公司总股本仅1.3亿，如果再考虑民生银行多年优良的分配方案，岁宝热电实际投资成本和投资收益间的差距也相当可观。

　　联合

证券的一份投资分析报告，已经预测出非流通股在股改后的增值情况。据分析，假设尚未进行股改的公司按照10送3支付对价，1年后按照目前股价减持，则这些投资法人股的公司可以获得巨额投资收益，最多5家公司依次是东方集团、华能电力、岁宝热电、哈药集团、G申能，都超过5亿元，其中东方集团高达14.74亿；每股获得投资收益最大的公司依次是岁宝热电、东方集团、两面针、华联股份、华资实业，每股可能获得的投资收益都在0.6元以上，岁宝热电每股潜在投资收益达到惊人的4.958元。

　　产品创新助力主营

　　在今年中报深藏业绩剧增的公司中，还有一种类型不可忽视，新品投产也将使公司脱胎换骨，将主营收入拉升到一个新的水平。

　　浙江医药预计今年前三季度业绩将增长500%以上，公司中期实现主营业务收入93186万元，同比增长32.57%，实现净利润仅3545万元，每股收益仅为0.079元。但细心的投资者会从半年报中发现，公司在主营业务上，加大了高附加值、高科技含量的新产品的研发和推广。新产品FED成为公司新的利润增长点，上半年实现毛利4776万元，对公司业绩的贡献率达到25%。另外，公司VA扩产项目、218项目、年产2000吨烟酰胺项目以及FED中间体工程都已基本完工，新项目的投产运营更能使公司的业绩再上一台阶。捷利股份今年上半年主营业务收入比上年同期增加32.84%；主营业务利润同比增加25.40%。公司对此表示，多年来公司集中全力发展物流业，逐步建立的全国货运汽车销售网络日渐成熟，与恒通卫星强强联手，建立GPS信息运营平台，使公司在物流领域再添虎翼，该业务正成为公司新的利润增长点。襄阳轴承新投放了轿车轮毂轴承产品，对公司业绩增长贡献较大，中期业绩增幅达10倍，料三季度的业绩增幅也是相当惊人的。川化股份去年因为环保问题导致三季度亏损6167万元，今年这一因素消除，业绩迅速回升，中期已经实现了8717万元。公司将对原年产1.4万吨27.5%　双氧水装置进行技术改造，扩建为年产3万吨35%　双氧水装置，由此，公司预计前三季度业绩将达到1.2亿-1.5亿元，相当于每股收益0.25-0.32元左右。

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