如何把握全面股改阶段的最大掘宝收益

　　浙江利捷

　　本周大盘整体表现震荡态势，先有巨阴后出现长阳，三度冲高1200点均是无功而返。市场将千二悬念留到全面股改的实施阶段，由于下周开始将进入全面股改时期，周五的盘面已经提前体现。中小板午后突然整体发力，美都控股(资讯 行情 论坛)之类的潜在受益品种冲击涨停。最关键的指标股中国石化(资讯 行情 论坛)出现企稳信号，也预示着股改阶段指 标股将结束调整，从而一举奠定市场的稳定。

　　随着指标股的逐渐稳定，受到前期股改题材股提前上涨的榜样影响，在进入全面股改阶段，个股掘宝行情也将出现进喷。根据先报先涨的秩序先后，市场首先将按照进入股改时间先后进行相应的提前炒作；随后则是方案的横向对比，对价的敦优敦劣造成上涨幅度的区别；最后将归结于个体上市公司的持续成长潜力上面，具备主力资金战略持有的则回落幅度有限。

　　如此的三个阶段的演变贯穿于股改掘宝行情的主线，延升至当前的市场盘面来看，中小板的全面股改也可能率先启动。这主要将得益于此类上市公司的历史包袱较低，只要非流通股东愿意拿出让流通股东满意的对价及承诺即可成功。试点阶段的G传化(资讯 行情 论坛)、G七匹狼(资讯 行情 论坛)股改后一度填权的表现说明中小板全流通的顺利性，但在实际的操作上，由于剩下的40只个股定价普遍较高，大部分个股基本达到了股改后沽值水平，后市的涨幅却是相对有限。

　　相对于中小板的高定价顾忌，蓝筹股却是质优价廉，对于类似中国石化这样的绩优蓝筹股，当前二级市场的定价并非很高，而且业绩仍然处于上升期。但央企股改最大问题在于对价的认可度，从G宝钢(资讯 行情 论坛)、G长电(资讯 行情 论坛)的方案可以看出，在防止国有资产流通的前提下，央企的对价补偿相对有限。而由于基金等主流机构也是大比例持有，出于国家利益的角度考虑通过的可能性极大。即使在股改之后，由于缺乏相应的资金配合，此类个股短期的填权力度较为微小。

　　结合中小板及绩优央企的两大优势，我们可以得出全面股改阶段，最具投资价值的个股指标。首先是民企为主，经营灵活，对价补偿具有吸引力；其次是业绩稳步上涨，公司处于成长上升期；再次，机构资金重仓持有，以有利于在冲高过程中的股价稳定。三大标准的设定下，我们建议重点关注雅戈尔(资讯 行情 论坛)(600177)这样的上市公司。

　　公司是江浙地区著名的民营企业，主营业务为服装服饰产品的设计、制造、销售和进出口贸易，并且对金融证券、交通基础设施等领域进行股权投资。根据其公布的中报来看，2005年半年报实现每股收益0.1779元，净利润291869473.45元，前三季度预计净利润将同比增长50%以上。内在经营及业绩来看，该股具备与蓝筹央企比肩的优势特征。、

　　另一方面，公司的房地产业务利润已经占据了其利润的半壁江山。公司目前是宁波市最大的房地产开发企业，规模远远大于排名在前五位中的另外四家公司的总和，公司的房地产业务与国内超大型的专业房地产公司规模相当。综合来看，人民币升值对公司的有利影响远远大于不利影响。同时在出资635.90万元收购宁波市商业银行股份有限公司635.90万股股份的基础上，又出资15,564.10万元参与宁波市商业银行的增资，多元化经营提高了公司的成长潜力。

　　而在股改的背景下，公司持有中信证券(资讯 行情 论坛)、宜科科技(资讯 行情 论坛)两家上市公司的部分法人股权。早在1999年，投资3.2亿元、以1.60元/股的价格持有了2亿股中信证券。几年分红下来，成本进一步摊低，扣除其10送3.5股的对价，一旦上市流通，按目前中信证券5元左右的价格计算，公司的持股市值高达7亿元左右，投资收益近可望超过100%。此外，公司还持有宜科科技一千多万的非流通股，持股成本极低，增值达到5倍以上，公司显然在股改中全面受益。

　　　从二级市场走势分析，两次高比例除权后该股股价不足4元，价值被严重低估。值得一提的是：该股在3元一线构筑的大型双底结构非常完美，尤其是量能的持续放大，已经表明主力已经非常耐心地分批介入，近期面临整理平台即将被突破的态势。更重要的是由于公司良好的基本面和众多实质性的题材，该股受到包括基金在内的众多机构的睛睐，05年中报显示，公司的前十大流通股持股总数高达1亿多股，鉴于该股目前仍处于历史底部，在股改大面积推行之际，该股有望爆发飚升式的补涨行情。