岳阳纸业(600963)：低成本迎来高增长

　　大连宝鼎 吴英杰

　　[盘面演化]周四股指一波三折，先后出现两次直线下落，但都被买盘资金推起。特别是午后海虹控股(资讯 行情 论坛)由跌停拉起，最大震幅接近20%，由此奠定了股指的全天稳定。部分基金重仓股表现稳定，并显示基金加大操作的迹象。特别是前期的调整过程中，基金重仓股上涨幅度有限。类似岳阳纸业(资讯 行情 论坛)(600963)这样的低价品种存在着连 续上升的潜力。

　　[外围环境受益]自前年开始，我国进口纸及纸板、纸浆、废纸、纸制品合计数量突破2000万吨，已成为纸产品进口大国，全年进口用汇高达82亿美元，仅次于石油和钢材而居于第三位。在

人民币升值之后，直接降低国内造纸企业的成本。本次

人民币汇率升值后造成连锁反应，9月8日人民币对美元的基准价格已经高达8.0925，这相对于7月21日调整后的1美元对8.11元人民币汇率水平上升了175个基点，换言之，升值幅度达到3%左右，则岳阳纸业就有可能节约生产成本4000余万元。

　　[内部环境改善]公司利用“退田还湖、退耕还林”的有利政策，规划建设10万公顷造纸原料林基地。目前已建成优质速生丰产种苗的现代化种苗基地近78.77公顷，并已种植了1223.8公顷的原料林，将大大降低公司原料成本。内外部节约成本的做法，直接推动净利润的大幅增长。中报显示每股收益达到0.14元，净利润同比增长81.35%，而这种上升趋势仍将进一步保持。

　　[区域竞争能力]公司被认定为湖南省林产工业龙头企业，主要从事文化类印刷用纸的制造、销售，2003年共生产机制纸15.13万吨，其主导产品为中高档新闻纸、颜料整饰胶版纸，2003年该两类产品收入占主营收入的95.57%。公司预计在募集资金投资项目如期达产并产生预期效益，使公司在2006年浆、纸年生产能力达到70万吨左右，其中机制纸年生产能力36万吨，自制浆能力34万吨，年销售收入约18亿元，利润总额约3亿元，行业内具备较强的竞争实力。

　　[技术研判]从走势来看，该股自除权之后，成交量连续放大，机构也加大了建仓力度，中报批露有多家基金重仓持有，显然是对该股看高一线。而从前当定的不到5元的定价也可以看出未来巨大的升值潜力，近期在大盘上攻千二整数关的时刻，该股出现稳定走高的迹象，量能也呈现阶梯型上升，后市有望展开加速上扬的走势，值得重点关注。