东方航空(600115)：QFII建仓 准股改概念

　　渤海投资研究所 周延

　　全面股改正式进入实施阶段！股改方案本周即可申报，新一批股改上市公司最早将在下周一发布公告并停牌！千点鏖战巅峰，G股板块的集体翻多已经开始为股改造势。市场围绕股改概念展开的寻宝游戏正呈现出新的特征，香港《成报》消息：持股A+H股的QFII曲线突袭股改，正大举买入A股，以获得投票权进而争取对H股股东的补偿！东方航空(资讯 行情 论 坛)(600115)——H股占总股本30%，流通A股杠杆作用强大，外资极有可能已经透过QFII大举买入A股！

　　亮点聚焦一、外资为争取H股补偿大举建仓？！

　　《上市公司股权分置改革管理办法》出台之后，尽管加大了B股、H股股东获得对价的难度，但并未完全将其排除在对价名单之外，对于外资而言，仍可借道QFII等机构买入相关A股达到围魏救赵的目的。据近期香港《成报》披露，外资大鳄正试图通过QFII买入具有投票权的A股，以争取在股改中赢得主动。而且，对于A+B、A+H公司来说，B股、H股的发行量远远大于流通A股的数量，投票权的杠杆作用明显，因此为了争取B股、H股的补偿，在二级市场大量购入A股是相当划算的！

　　东方航空的总股本486亿股，A股只有3亿股，而H股却有156亿股之多，占总股本的30%之多，因此流通A股的投票杠杆作用十分珍贵，外资透过QFII争取投票话语权的可能性极大！而且，公司总股本大、流通股小的股本结构与轮胎橡胶(资讯 行情 论坛)等沪市本地股的股本结构极为相似。在上海总市值排行榜中，东方航空排名第25，对大盘指数影响举足轻重，这使得公司推出大比例送股的股改方案的可能性极大，并有望成为上海本地股股改过程中的重要标杆。

　　亮点聚焦二、油价回落、本币升值最大受益黑马

　　国际能源机构旗下的26国集体动用战略石油储备之后，石油价格应声大幅回落！对于航空股，油价回落的利好仅仅是个开始！美元兑人民币连续3个交易日上扬，9月5日报收8.0916，再创历史纪录！人民币累积升值幅度已达2.23%！本币升值受益最大的东方航空自然首当其冲！东方航空已经在中报中对前三季度业绩预盈，据预测，人民币升值2%对东方航空三季度每股收益的影响是0.07元，恢复征收国内航线的燃油附加费对三季度每股收益的影响是0.019元，对2005年全年业绩的影响是0.064元，这也就意味着，0.13元的每股收益增加值已被东方航空稳稳收入囊中，而去年全年公司的每股收益仅为0.11元，业绩大幅暴涨的预期不言而喻！尤其值得关注的是，东方航空前期分别与空客公司和波音公司签订了购买20架A330-300赫6架波音737-700的《飞机购买协议》，涉及金额高达36亿美元，而其中有30亿形成美元外债，这是其它航空股所不能比的。如果人民币升值，那东航的外债还本付息压力将骤然减轻，其提取的汇兑损失将直接冲回记入利润，从而使公司成为航空板块中人民币升值最大受益者！

　　近期该股走势远远强于大盘，低位出现异动，大资金拉高建仓迹象明显，在

国际油价快速回落、恢复征收燃油附加费等利好刺激下，该股后市有望形成大举突破之势，投资者可重点关注。