银行板块：带动大盘强劲反弹乃至反转

　　国联证券 郭凌云

　　市场连续冲击千二失败，投资者都憧憬市场中能出现一个凝聚人气的热点板块，带领市场迈过这道坎。该板块必须具备天时、地利、人和的特点，从而带动大盘强劲反弹乃至反转。我们认为银行金融板块就具备以上特征。目前人民币升值概念已经成为左右盘面热点变动的核心因素。房地产、航空、纸业、石化等受益行业均已被市场一一挖掘炒作，成为最坚 定的多头力量。伴随着全面股改的正式启动以及人民币升值概念的不断深入，银行板块有望得到市场多路资金的共同认可。银行股成为基金在二季度加仓的品种，而加仓的品种又主要集中在招商银行(资讯 行情 论坛)、民生银行(资讯 行情 论坛)、浦发银行(资讯 行情 论坛)等优势银行业的上市公司中，尤其是招商银行，截止到中报刊登，基金持股占到整个流通股比例的35.95%。

　　

汇率政策调整有利银行金融板块。

人民币升值意味着内地银行持有的大量债权的价值上升，相对于其他国家的银行，内地银行的投资吸引力提高。升值预期的作用将对银行上涨提供有力支持。升值预期加大，外汇持续进入，导致资产价格上升，银行资产升值，或者本币投放增多，银行扩张速度提高，效益增加，资产质量提高。这将提升银行上市公司业绩。银行股以P/B 估值，人民币升值，银行股的估值水平下降，对于外资投资者而言，银行股估值吸引力将进一步提升。据报道，德意志银行就有意以1.1亿美元收购华夏银行(资讯 行情 论坛)现有股东5%的股权，而华夏银行现有5%的股权相当于2.1亿股，1.1亿美元的收购价就相当于每股4.25元/股，这正好与目前华夏银行的市价相当接近。但这个价格是非流通股的价格,不包括股改的含权预期，也就意味着目前二级市场流通股的市价更具估值吸引力。

　　在今年7月1日开始实施的《金融企业呆账准备提取管理办法》的影响下，行业净利润水平将有较大幅度的增长。我国上市银行的估值水平具有国际比较优势，交行在海外的成功上市进一步确认了我国商业银行的投资价值。建议投资者着眼于银行板块中期的发展潜力，关注板块中成长性、资产质量和盈利能力均较为出色的招商银行、民生银行和浦发银行。

　　招商银行(600036)：

　　截至2005年6月底,招商银行的上半年业绩有46项指标排名上市商业银行首位，6714.2亿元的总资产规模更高居两市所有上市公司榜首。另外，招商银行在总资产高居首位的同时，163.6亿元的流通市值位居第3，21.4亿元的净利润、222.6亿元的净资产、102.7亿的总股本以及27亿的流通股本等指标，均位居全部上市公司第5位。该公司2005年上半年末资本充足率9.27%，不良贷款率2.5%，在所有的银行股中，基本面表现良好，业绩非常稳定。二级市场上，目前股价属于蓄势调整阶段，主力资金做多意愿坚决，建议投资者中线关注。

　　浦发银行(600000)：

　　花旗集团8月份称，已同意将其在浦发银行的股份增至20%，浦发与花旗的未来合作前景日趋光明。浦发银行的动态市盈率、市净率较低，显示浦发银行盈利能力较强、抗风险能力较强。谨慎经营的风格得以延续，反周期波动的特征逐步显现，维持稳定增长的能力不断加强，中长线投资价值凸现。二级市场上该股一直保持小幅上升的状态，主力推升迹象较为明显，如调整至8.20左右，可考虑低吸。

　　民生银行(600016)：

　　公司前期公告，发行H股已通过上市聆讯，只待香港联交所的最后批准。初定H股发行价是5.28港元。而目前A股最新价格只有5.60元。公司更具有潜在的外资并购概念，由于民生银行简单的股权结构， 加上发起创立时便不存在国家股，历史包袱轻优势，得到多家外资银行的青睐。二级市场上，目前股价在高位蓄势整理，底部呈现逐级抬高之势，更具有双重概念于一身的

股票，值得大家重点关注。