新疆证券：关注三季度业绩环比变化

　　新疆证券研究所 钟精腾

　　2005年中报披露已落下帷幕，个股间围绕三季报业绩进行比价调整将渐次展开，一些第三季度业绩锐增即三季度环比增长或锐减的个股将是未来的机会与风险所在，因此寻找三季度业绩突变的个股已成为目前投资者当务之急。

　　新增产能推动业绩快速增长

　　第三季度达产的新增产能将会推动业绩快速增长。如三季报预增的中金黄金(资讯 行情 论坛)，公司于前一报告期末收购了大股东中国黄金集团公司持有的湖北三鑫金铜股份有限公司、山东烟台鑫泰黄金矿业有限责任公司和苏尼特金曦黄金矿业有限责任公司的股权，预计年初至下一报告期期末上述三家企业经营业绩较好，将较大幅度地提高公司的盈利水平；文山电力(资讯 行情 论坛)，鉴于文山州内部分地方电源点和公司募集资金投资的两个电站相继投产发电，公司供电量、售电量增幅较大，盈利能力进一步增强，主营业务利润将实现较大幅度增长。

　　对于一些在新增产能的推动下第三季度或下半年业绩将明显好转的三季报预亏股(或预降股)也值得关注。如远东股份(资讯 行情 论坛)，公司将充分利用第三季度服装生产旺季和下半年IT产品销售的高峰期，使第三季度能有盈利，但尚不能弥补上半年度的亏损。因此，公司2005年1月1日至2005年9月30日期间总的业绩情况仍将亏损，但亏损幅度将大幅下降，低于上年同期亏损额度的50%。此类个股还包括长源电力(资讯 行情 论坛)、兆维科技(资讯 行情 论坛)、国祥股份(资讯 行情 论坛)等。

　　项目结算，业绩锐增

　　房地产类上市公司地产项目的结算确认时间决定了其业绩的季节波动性，地产项目集中在第三季度确认收入将会使得公司业绩突飞猛进。如G华发(资讯 行情 论坛)，公司因新项目的预售而预计三季报业绩同比将锐增一倍以上。然而，一些地产项目第三季报不能确认收入而影响公司业绩的盈亏，如三季报预亏的ST星源(资讯 行情 论坛)，就是由于公司主要在建项目不能于2005年第三季度竣工，亏损金额不超过3000万元。

　　另外，一些第三季度为旺季的季节性公司业绩有望恢复性上涨。如东方航空(资讯 行情 论坛)，由于7-9月份是航空业销售旺季，7月23日开始人民币升值所带来的汇兑收益，8月1日国内航线开始征收燃油附加费等客观条件，预计公司前三季度将实现盈利。但对于一些第三季度转为淡季的公司将是雪上加霜，如昌河股份(资讯 行情 论坛)，由于第三季度是汽车销售的淡季，因此预计公司第三季度可能亏损大约2000万元，从而导致公司1-9月份大约亏损1700万元左右，但随着第四季度新品上市和销量的回升，公司盈利能力将有所提高。

　　有了“外快”，增长在望

　　第三季度或下半年的一些非经常性收益使得一些公司业绩变亏为盈。如中报亏损的深国商(资讯 行情 论坛)A，由于公司开展资产盘活工作，近期控股子公司深圳融发投资有限公司通过公开挂牌的方式，转让了所持有的深圳市合正锦湖投资有限公司48.72%的股权，获得约1500万的收益，通过报表合并，第三季度将盈利；去年巨亏的深振业(资讯 行情 论坛)A，鉴于特皓、建业改制工作即将完成，所实现投资收益可计入第三季度结算，预计年初至下一报告期末公司实现净利润约为3000万元，较去年同期有较大增长。

　　然而，一些非经常性亏损则将使得公司第三季度业绩锐减，甚至亏损。如江苏索普(资讯 行情 论坛)，受国家税务机关免征尿素生产企业产品增值税政策影响，公司采购的原材料尿素将无法进行增值税抵扣，对公司三季度业绩将会产生重大影响，很有可能导致公司第三季度末业绩亏损。

　　并购重组，业绩大增

　　上市公司对一些优质资产重组并购后，通过财务报表合并将使得业绩大幅增长。如上海物贸，已对三季报预增，主要原因是公司实施重大资产置换，置换入的企业所实现的利润从下半年起纳入公司合并报表范围；三精制药(资讯 行情 论坛)更是因此而预计三季报同比增长三倍以上:公司主营业务已由水泥生产与销售转变为医药制造与经销，且公司于2005年8月实施母子公司合并，公司原控股的子公司哈药集团(资讯 行情 论坛)三精制药有限公司的经济效益将从合并日起全部并入本公司。

　　但一些亏损报表的合并反而是一种拖累。如北方股份(资讯 行情 论坛)，第三季度公司的控股子公司阿特拉斯公司的验资手续将办理完毕，阿特拉斯公司将正式注册成立，所以公司将对其财务报告予以合并。由于阿特拉斯公司面临亏损，所以通过合并报表，公司年初至下一报告期末的累计净利润可能与上年同期相比发生大幅下降。

　　另外，一些上市公司第三季度或下半年重组的进程决定着公司的盈亏。如中报亏损的ST光明(资讯 行情 论坛)，如果实施资产及债务重组，可能扭亏；同样中报亏损的*ST美雅(资讯 行情 论坛)，由于公司下半年需对非主业资产进行处置，而此次资产处置时间存在不确定性，故资产处置收益目前无法预计。