三九生化：2005年重组英雄 异动爆发

　　国泰君安

　　1200点关口的震荡，政策的持续利好，从近阶段的热点看，重组股成为了市场最大的亮点。因为本轮股改要解决的是一个系统性的资本市场的问题，而重组股在股改的过程中，将成为最大的受益者！而行情启动的初期，最能吸引眼球，最有赚钱效应的也是重组股，从今日涨幅榜来看，3、4元的重组股成为领涨的绝对主力。我们建议关注今年有明确重组预期 的000403三九生化(资讯 行情 论坛)，2005年6月15日发布了重组公告

　　2005年6月15日的资产置换协议

　　公司公告了与振兴集团签订资产置换协议：三九生化与振兴集团有限公司于2005年6月13日签订了资产置换协议，振兴集团将山西振兴集团电业有限公司65.216%的股权置入公司，公司置出部分其它应收款和三九集团昆明白马制药有限公司90%的股权。因振兴集团与公司控股股东三九医药(资讯 行情 论坛)股份有限公司于2005年4月28日签订了关于公司的股权转让协议，振兴集团成为公司的潜在大股东，故本次资产置换构成关联交易。

　　振兴集团始创于1980年，目前注册资本为100000万元,主营业务为煤、电、铝的生产与销售。此次置入公司的资产是振兴电业65.216%的股权，振兴电业注册资本25000万元，主营业务范围为火力发电，该公司04年度实现净利润2574万元，05年第一季度实现净利润779万元。显然本次置入的电力资产具有良好的盈利能力和市场潜力；公司同时剥离一部分应收款项，可大大提高资产质量，为公司的后续发展提供有力的支持。

　　资产置换意义重大

　　我们来分析此此资产置换。公司置入的资产的盈利能力在上一段有有明确的表述，大股东实力雄厚，盈利能力较佳。而置出的资产,包括三九生化对深圳市三九精细

化工有限公司、深圳市三九医药贸易有限公司等方面的其他应收款,这部分账面价值合计达1.93亿元。此外昆明白马注册资本为1000万元,主营业务范围为中西药制剂、生物生化制剂的生产和销售等。此外，更值得欣慰的是,截至2005年3月31日,三九生化合计为昆明白马的1.01亿元银行债务提供了连带责任担保,三九集团和振兴集团则保证在昆明白马股权过户后,立即解除三九生化为昆明白马银行债务提供的担保。三九医药昨日也就此发布了公告,称三九生化为其参股公司,该项交易对其将产生一定影响,该事项尚需提交其董事会审议。而在三九生化方面,此次资产置换事项也还须获得股东大会的批准。

　　2005年的重组案例 爆发

　　上周末，多家媒体对股改对ST类，重组类上市公司的意义做出了积极的评价。而在2005年度有实质重组的公司并不多见，公司作为一家股性活跃的重组股，目前股价仍在历史最底部，在底部放量异动明显，明显有大主力活动迹象。从近几日的盘面看，类似的重组股主力积极做多，该股今日早尾盘的异动，预示着主力运作积极，后市有望突破上行，投资者可加以重点关注。