G申能(600642)：受益油价高涨 攻守兼备

　　金通证券 陈泳潮

　　本周二，在多头生硬冲击1201之后，遭受空头疯狂反扑，股指最终爆跌22点，盘面极度恐慌。我们认为，如此急杀之后，短期倒不用太过恐慌，多头极大概略将觅机反攻。因此，投资者可选择部分攻守兼备而又具备题材亮点的抗风险品种进行重点关注。600642申能股份(资讯 行情 论坛)就是这么一只稳定性好，又不乏受益油价高涨这等好题材之品种。公司 是目前深沪两市唯一一家最为纯粹的综合性公用事业类公司,公司以逐渐形成电力生产、石油天然气开采、天然气管网输送,即电力、油气双主业的业务格局,成长性突出。

　　受益油价高涨 成长性突出

　　公司05年石油

天然气首季对公司的净利润贡献为0.91亿元,占到2004年全年的25.6%。原油产量7.94万吨,天然气产量1.57亿立方米,分别占到2004年全年水平的24.9%和27.4%,天然气产量的小幅增长和

原油价格的大幅上涨(售价较2004年均价上涨18.2%),2005年全年的净利有望与2004年持平,但由于东海油气田原油储量已不足200万吨,按目前开采速度可开采的年份在7年以内,可以预见的是即便未来原油价格长期维持高位该公司目前也已处在盈利顶峰。公司2004年全年供气量10.36亿立方米,亏损716万元,但2005年开始供气量将逐年大幅提升,首季已完成供气5.035亿立方米,实现盈利1885万元,我们就该公司2005年全年的盈利水平对供气量作的敏感性分析的结果是供气量每增加1亿立方米该公司净利润可提升2000万元左右。以首季的供气量推测管网公司2005年全年的供气量应该在20亿立方米以上,相对2004年的增长约100%,未来5年供气量的复合增长率将达到30%,因此管网公司的盈利前景值得长期看好。

　　优质火电 拉动业绩增长

　　火电业务方面，公司05年首季的平均发电小时数高达1832小时,已相当2004年全年水平的27.5%,首季是电力市场的淡季,可预见公司2005年存量电厂的电量增长仍有一定空间。公司2003年、2004年以及2005年首季电力分行业的毛利率分别是34.05%、33.78%、29.05%和27.53%,下降幅度较为平缓。今年五月发改委“煤电联动”政策正式实施，煤价上涨给电力企业成本带来的影响30%可以通过改政策抵消，对电力板快是一大利好，尤其对申能股份这样的行业龙头意义深远。加上外高桥(资讯 行情 论坛)二厂两台机组分别是2004年5月和11月投入商业运行，这也成为2005年公司利润的增长主力。

　　走势稳健 有望反弹

　　二级市场上看，G股板块是近期涨幅最为落后的群体，同样的，其做空能量也相当有限，而后期大盘需要再度崛起，主力启动该板快的概略相当之大。该股作为G板块中绩优成长型品种，至6月10日来已调整近2个月，期间量价稳定，涨跌有序，大资金运作迹象明显。目前，该股已构筑完成一个大级别的三角形整理形态，并且已运行至尾端。本周二的调整恰好回探38日均线，并且收盘站上了422日均线，显示出作多的诚意，后市有望随时爆发突破，可重点关注。