中报择股三招 业绩增幅盈利能力与分配

　　西南证券 张刚 高展

　　沪深两市共有1386家上市公司都完成了2005年半年报的披露工作。总体看，上市公司业绩虽然仍保持高水平状况，但已经初步呈现同比下降的趋势。不过，我们仍可以从相关数据来把握行业板块及个股的投资机会。

　　89家公司属于绩优加高增长

　　1386家上市公司中剔除没有同期可比数据的，净利润同比实现增长的有713家，所占比例为51.45%，低于去年同期的58.80%。其中增幅在50%以上的有301家，所占比例为21.72%，均低于去年同期397家和28.86%的比例。这301家净利润同比大幅增加的公司中，每股收益大于或等于0.20元的有89家，所占比例为6.43%，低于去年同期的107家和7.78%的比例。

　　89家上市公司中属于石化、化工行业的有17家，机械设备13家，

房地产9家，煤炭9家，钢铁8家，批发零售6家，其余公司行业分布较为分散。89家业绩大增的绩优公司中，剔除11家没有同期可比数据的以外，余下的78家公司在今年第一季度季报中净利润同比均实现了增长。其中17家公司第一季度净利润同比增幅在50%以下，第二季度增速得到较快的提升。同第一季度净利润同比增幅相比，89家上市公司中增幅出现加快的有36家，所占比例为40.45%，低于去年同期的48家和44.86%的比例。在经营性现金流量方面，有76家公司为正值，另外13家公司为负值，需改善现金回收状况。

　　半年报每股收益在0.20元以上的公司中，净利润增幅在前10名的上市公司。这10家公司中，银座股份、ST丰华的巨大增幅是重组导致，另外有5家公司属于建筑、房地产、石化主要受到房地产升温的影响。每股收益最高的是东方电机达0.58元。

　　盈利能力最强的集中四大行业

　　每股收益在0.20元以上且净利润同比增幅在50%以上的89家上市公司中，净资产收益率在10%以上的有51家，占上市公司总数的3.68%，略高于去年同期的49家和3.57%的比例。51家上市公司中，属于石化、化工行业的有11家，机械设备9家，煤炭8家，钢铁行业6家，其余公司行业分布较为分散。石化化工、机械设备、煤炭、钢铁在净资产收益率排名中显示了较强的盈利能力。

　　这51家上市公司中，上半年净资产收益率同比增长的有49家，只有G苏宁、航天电器净资产收益率同比出现下降。其中净资产收益率居前十名的公司。净资产收益率最高的是东方锅炉的38.18%。从增长率看，剔除ST丰华因重组出现高增幅外，位居其次的盐湖钾肥盈利能力出现大幅提升，幅度达233.03%。

　　连续分配的公司具备投资价值

　　已经披露年报的1386家上市公司中，在2002年年报、2003年半年报、2003年年报、2004年半年报、2004年年报、2005年半年报连续进行分配的仅有2家，可谓是楷模，具体分配情况。这2家公司目前均无再融资计划。这样既连续分配，后续又没有再融资计划，可视为最具中长期投资价值的上市公司。

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