海南航空：受益本币升值 缔造闯关神话

　　华鑫证券

　　人民币升值概念愈演愈烈，随着行情的进一步深入，该题材有望引领大盘再攻千二关口，房地产板块已闻风而动，整体上扬，相比之下受益更大的航空板块，将成为下一个连续逼空的先锋军！加上26国动用石油储备的消息引来的油价大跌，也为航空股提供了难得的蓄势时机！海南航空(资讯 行情 论坛)(600221)，我国第四大航空公司，绝对的消费升级题材 ，超跌蓝筹在人民币升值的大背景下，有望成为书写闯关神话的缔造者！

　　本币升值 1.5亿元利润成为囊中之物！

　　人民币升值，是赐给拥有高额负债的航空上市公司的最大礼物！而海航作为拥有战略优势的航空蓝筹，也将分享这个大大的红包。据统计，目前海航美元净负债约为9.35亿美元，而人民币升值将会增加该公司当期利润，按照升值2%的初始比例计算，其增加的当期利润将在1.5亿元人民币以上，在付息等长期因素的影响下，这部分潜力利润还有望进一步扩大。随着公司规模的扩大，未来向波音等公司购买飞机的可能性也相当大，公司的成本也将在人民币升值的环境下进一步降低。另外，国家在七月末出台的允许在境内飞行的航空路线征收燃油附加费的政策也将进一步缓解公司经营成本压力，双重利好将为海航助飞！

　　增股集资 做好做大

　　在日前召开的公司2005年第一次临时股东大会上，会议审议并通过了申请定向增发法人股的议案。此次定向增发充分考虑了现有股东利益，采用增发价格不低于2004年12月31日公司每股净资产，不高于公司发行前二十个交易日A股平均收盘价的90%的方案。增发后公众流通股不低于总股本的15%；非流通股将占总股本的84.2%，募集资金达到48亿元左右。

　　海南航空已表示，定向增发后所募集的资金将用于进一步整合航空资源，组建航空产业集团，剩余资金偿还银行贷款、增加公司运力和补充公司流动资金。增发后，预计资产负债率将由之前的91.6%降至70%左右，这就进一步降低了公司的财务成本，增强了获利能力。因此这次增发对提高海南航空的资产质量，优化资本结构将起到很大的推动作用，市场人士分析，假设此部分募集资金全部用于偿还银行贷款，利率按照6.12%计算，每年净利润将增加2.94至4.77亿元。

　　发展前景广阔 引来外资青睐

　　2004年民航旅客周转量预计增长27%，五年内将翻一番，中国已成为世界上最具潜力的

航空运输市场，海南航空公司的发展前景已不容质疑。近年来，公司又通过重组新华航空、长安航空、山西航空公司及组建扬子江快运公司，迅速成为我国第四大航空企业，消费升级概念已经显现，未来发展空间值得想象。正是公司极为突出的成长性引来了重磅级外资的主意。

　　公司第一大流通股东American Aviation LDC是一家由美国航空有限责任公司和量子工业合作有限责任公司各持有50%股权的国际投资机构，而量子工业合作的背景就是大名鼎鼎的国际金融投资大师

索罗斯，也就是说索罗斯间接地成为了公司的大股东！这位在国际金融市场上名声显赫、眼光独到的投资大师的加盟，无疑使海南航空在所有航空股更显得绚烂夺目。有这一外资大鳄撑腰，公司巨大的投资价值已然显现。

　　二级市场上，该股自去年2月下跌以来，股价跌幅已经将近60%，近一个多月来，该股出现稳步放量上涨的行情，这显露出资金底部建仓的坚决性，周一的光头放量中阳线为后市多方的乘胜追击提供了技术上的支持，主升浪潮即将到来！建议投资者重点关注。