彭蕴亮：高附加值题材激活医药股

　　彭蕴亮

　　近期大盘强劲上扬，新华医疗(资讯 行情 论坛)、海南海药(资讯 行情 论坛)双双涨停，带动太极集团(资讯 行情 论坛)、东北药(资讯 行情 论坛)等个股纷纷上扬，使得医药板块成为两市最具人气的焦点之一。作为基金加仓的防御性板块，医药板块后市机会在于何方呢？

　　一、出口大增支持股价走强

　　出口大增是医药板块整体走强的重要因素。中国医药

保健品进出口商会的最新数据显示，1-6月，医药保健品进出口总额达130.83亿美元，同比增长了26.32%，增幅比2004年同期提高了3.81个百分点，贸易顺差达15.13亿美元。其中，出口额为72.98亿美元，同比增长30.27%；进口额为57.85亿美元，同比增长21.66%。

　　二、高油价无损业绩

　　今年以来，

国际油价飙升且不断创新高，成本压力将考验制药企业的盈利能力。但从半年报的情况来看，医药上市公司业绩依然良好，依然延续了稳步增长的格局。原油价格不断上涨的负面作用在原料药方面的反映最为明显。原料药本身的毛利率一般在15%-25%左右，因此油价上涨对其的影响会比较明显，但除此之外，医药板块的其他子行业依然交出了亮丽的半年报。

　　统计显示，中成药类上市公司同比增长24.36%，而医药流通类上市公司则取得同比增长20.21%的好业绩。每股收益排在前三位的马应龙(资讯 行情 论坛)、同仁堂(资讯 行情 论坛)和云南白药(资讯 行情 论坛)都是中成药企业。而化学制剂类则主要由于双鹤药业(资讯 行情 论坛)的个案影响较大导致增长67.15%，该公司由于转让资产使得利润净增1.35亿元，如果排除双鹤药业的影响，化学制剂类公司同比增长10.69%。

　　三、关注高附加值个股

　　从操作上看，由于国内市场医药产品附加值普遍较低，主力机构纷纷把目光投向了那些附加值较高、定位于海外市场的个股，值得投资者引起重视。如片仔癀(资讯 行情 论坛)公布的数据显示，该公司产品收入及毛利各约45%来自境外。海正药业(资讯 行情 论坛)的出口收入占公司总收入的52%。G华海的出口收入占公司总收入的90%，新和成(资讯 行情 论坛)的出口收入及毛利占比均为69%。鑫富药业(资讯 行情 论坛)的出口收入及毛利占比均为76%。天药股份(资讯 行情 论坛)的出口收入及毛利占比分别为54%和36%。从以上数据可以看出，以上个股均属于定位于海外市场的高附加值企业，而机构投资者的眼光也开始跟随附加值进行变动。

　　如在基金集中持有的医药股中，同仁堂居于第一位。截至今年中报，共有73只基金持有同仁堂9806万股，占其流通股比例的75.72%。目前，同仁堂市盈率在22倍至28倍较为合理，投资者依然可以给予关注。而G华海、云南白药流通股的基金持仓比例分别为75.51%、74.75%，居于第二、第三位，其合理估值在20倍到25倍之间，不排除股价继续走强的可能性。(上海

证券)