国泰君安：宝钢权证风险究竟有多大

　　国泰君安

　　昨日宝钢权证(资讯 行情 论坛)呈现窄幅震荡的走势,成交也比上个交易日大幅萎缩,各项参数基本保持稳定。

　　权证作为一种衍生金融产品,有着

股票无法比拟的高收益高风险特性。为让投资者对其 风险有量化的认识,我们将从今天开始给出每日收盘时宝钢权证的风险指标值,现将各指标含义及用法简要概括如下：

　　(1)DelTa值———表示股价变动对权证价格的影响,计算方法为权证价格变动值除以股价变动值,数值在正负1之间。如DelTa=0.68表示

　　G宝钢(资讯 行情 论坛)变动1分钱时,宝钢权证的价格理论上将同方向变动0.68分钱(=1×DelTa×行权比例1)。

　　(2)TheTa值———表示到期时间减少对权证价格的影响,即时间价值损失值,一般随到期日的临近越来越大。如TheTa=-0.74表示每过一天,宝钢权证理论价值将减少2厘钱(=0.74/365)元。

　　(3)Vega值———表示股价波动率变动对权证价格的影响,计算公式为权证价格变动值除以波动率变动值。Vega=1.62表示G宝钢波动率每变动1个百分点,宝钢权证将同向变动0.0162元。

　　(4)Gamma值———表示股价变动对DelTa值的影响,计算方法为权证DelTa变动值除以股价变动值。如Gamma=0.0938表示G宝钢变动0.01元,DelTa值将变动0.000938。

　　一般对普通投资者来说,前两个指标比后两个更需要关注。当然,上述指标只是理论值,实际各因素变化导致权证价格变动的程度,是由市场实际供求状况决定的。

　　另外,我们还将给出下列投资者可能需要关注的基本指标：

　　溢价比———表示以目前价格买入权证后,在到期日前,股票需要上涨百分之多少才能使权证投资者不亏钱。如溢价比=33.29%,表示G宝钢需上涨33.29%,权证投资者才能保本。

　　实际杠杆比率———表示股票价格变动1%,权证价格会变动的百分数。其计算方法为名义杠杆比率(即买入一股股票的资金可以买入多少份权证)乘DelTa值。

　　隐含波动率———是把权证目前的市场价格代入定价公式,反推出来的标的股票波动率。(国泰君安新产品开发部)